外资并购与我国产业安全研究/教育部哲学社会科学研究重大课题攻关项目_李善民等著_9787514175967

　　《外资并购与我国产业安全研究/教育部哲学社会科学研究重大课题攻关项目》以“外资并购与产业安全”为主题，在对我国外资并购现状分析的基础上，对产业安全予以界定，并继而从外资并购进入模式、外资并购对自主创新的影响、外资并购对市场垄断的影响以及外资并购规制多个视角，微观和宏观相结合，展开理论和实证研究。主要研究内容和结果包括：第1，分析我国外资并购现状并将其划分为四个发展阶段；第二，提出以市场和创新为重心的产业安全“钻石模型”，构建全新产业安全评价指标体系，并对我国产业安全现状予以评估；第三，研究发现东道国工程建设速度、经济增长率、市场需求不确定性是影响外资在并购和绿地投资模式之间选择的核心因素，并分析跨国并购资金对东道国经济增长的影响，以及外资并购目标公司特征；第四，检验发现外资企业对内资企业的技术溢出效应，以及外资并购对目标公司所属行业其他竞争者科技创新指标的促进作用，并分析影响外资并购技术溢出效应的因素；第五，对外资并购对我国市场结构的影响予以理论分析，并检验外资并购对企业绩效的影响，以及FDI进入对行业垄断度的影响；最后是对西方主要发达国家和部分新兴国家外资并购规制与我国规制异同的比较分析。在各部分研究发现基础上，分别提出相应政策建议。

　　外商直接投资（FDI）在促进全球经济发展中发挥着重要作用。长期以来，外商直接投资以绿地投资（Green Investment）为主，但在20世纪90年代以来，全球范围内跨国并购（International M&A或者Cross-border M&A）迅速发展，跨国并购越来越成为外商直接投资的重要手段。跨国并购是指跨国（境）兼并和收购的总称，是指一国企业（主并企业）为了达到某种战略目标，通过现金、股权等支付手段，购买东道国企业（目标企业）资产或股权的行为，通过跨国的兼并或收购，主并企业可能实现对东道国目标企业经营管理实际或完全的控制。相对于绿地投资在东道国建立新的生产设施，如办公室、厂房、机器设备等固定资产以及一些无形资产（主要指服务）需要耗费较长的时间，跨国并购可以帮助并购方快速进入东道国市场。因此，自1990年以来，跨国并购在FDI中的比例呈现出总体不断上升的趋势，在2000年和2007年两个跨国并购高峰年度，跨国并购额占FDI投资额的比重分别达到64.5%和51.9%；1991-2010年20年合计，全球跨国并购占FDI总额比重平均达42.7%，其中发达国家占比为57.1%，发展中国家占比为16.6%。根据联合国贸易与发展委员会（UNCTAD）的预测，随着经济形势好转和新兴经济体对外并购趋向活跃，未来跨国并购在全球FDI总额中的占比将越来越大。跨国并购已经成为国际资本流动的主要形式。
　　相对于跨国并购在全球FDI中所占的高比重，目前跨国并购在我国外商直接投资中所占比例尚不高。对于外资企业在我国所实施的跨国并购，我们将之称为外资并购（Foreign M&A）。在1991～2010年20年间，外资并购额合计仅占我国FDI总额的12.1%，绿地投资在我国FDI中仍占据主导地位。但不可忽视的是，2001年我国加入世界贸易组织（WTO）以及开放B股为外资并购提供了良好的契机，政府为应对亚洲金融危机，也对外资并购提供了系列开放政策，如1999年8月《外商收购国有企业的暂行规定》明确了外商可以参与购买国有企业；2001年10月《金融资产管理公司吸收外资参与资产重组与处置的暂行规定》规范了外资参与重组和处置国内不良资产的各项行为；2001年11月《关于上市公司涉及外商投资有关问题的若干意见》；2002年7月1日颁布的《外资参股证券公司的设立规则》和《外资参股基金管理公司的设立规则》，这些均为外资并购的良好发展奠定了基础。2000年至2014年上半年，我国已经发生外资并购事件共约558起，其中绝大部分外资并购事件集中在2004年之后，外资并购在我国呈现出显著快速增长趋势。
　　外资通过并购方式快速进入中国市场客观上不仅给中国企业带来了先进的技术和管理理念，也带来了一些负面影响，如中国一些知名品牌被外资控制和侵占、一些企业“市场换技术”策略的失败。外资在个别行业跃跃欲试的姿态引起了国人的担忧，甚至在2008年可口可乐收购汇源果汁一案中，民众掀起了保护民族品牌、反对外资对中国知名企业并购的浪潮。实践的迅速发展亟需理论和学术界予以方向性的指导，需要理论和学术界厘清外资并购中的一些具体问题，并形成正确的判断。然而，目前国内学术界已有的研究多呈散点式分布，缺乏对外资并购的系统分析，这不能不说是一种遗憾。受教育部哲学社会科学研究资助的契机，本课题组承担“外资并购与我国产业安全研究”的任务，从产业安全视角，对我国外资并购问题进行系统分析，对我国外资并购的实践进行系统研究和反思，反思是为了更好地前行，本书力求厘清外资并购境内企业对我国产业安全的影响，以提高国内企业尤其是重要的战略性行业国有大中型企业应对外资并购的能力，完善外资并购境内企业的安全审查制度，以为我国不断发展的外资并购提供政策引导，促进我国企业以及产业竞争力的增强。

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