企业资产处置动因及其经济后果研究_崔海红著_9787509583845

　　在经济全球化、资本市场复杂化和企业经营多元化的背景下，企业资产处置作为经常发生的非经营性活动，其活动之频繁，涉及金额之大，已经成为企业日常活动中不可或缺的组成部分，资产处置产生的损益对企业财务状况的影响程度日趋增强。企业资产处置动因及其经济后果的研究有利于完善资产处置损益的会计处理和披露制度，拓宽真实盈余管理的研究空间，丰富资产处置的经济后果理论，为市场监管者、准则制定部门和注册会计师审计提供参考证据，为财务报表使用者做出更加准确的决策提供帮助，故本书具有较强的理论价值和现实意义。
　　采用规范与实证结合的研究方法，以前景理论、企业资源理论、委托代理理论和信息不对称理论等为支撑，根据中国证监会、上海证券交易所和深圳证券交易所对资产处置披露的制度规定，对与资产处置相关的基本问题进行分析和概括。文中贯穿资产处置动因和经济后果这一主线，从管理层意图出发，主要研究以下三个问题：（1）基于非机会主义动因（加快资产周转速度，提高资产使用效率；取得资产处置损益，改变盈利状况；增加现金流量，缓解资金压力等），管理层会通过处置资产改变经营困境，在处置资产的过程中，基于企业生命周期的研究视角，综合分析宏观经济、行业特征以及企业内部因素对资产处置行为的影响，采用中介效应检验资产处置影响资产配置效率的路径和作用机制；（2）基于机会主义动因（扭亏为盈或平滑利润），管理层会通过资产处置损益调节利润，对未来经营业绩和企业价值产生较大影响；（3）无论基于何种动机，资产处置行为的发生，资产处置损益信息的披露，都会影响利益相关者对公司盈利能力的判断，引起股票价格和收益率的波动。因资产类别和持有目的不同，在研究过程中，均区分了经营类资产、长期股权投资和金融资产。资产处置动因及其经济后果的研究，为企业科学披露资产处置损益，合理配置企业资产，抑制盈余管理提供了理论指导和建议。
　　通过对上述问题的系统研究，得出如下主要结论：
　　（1）基于前景理论和企业资源理论，从管理层意图出发，探究企业资产处置的动因。基于非机会主义动因（提高资产使用效率、改变盈利状况或缓解资金压力等），若持有资产类别不同，则处置动因存在较大差异。管理层在处置资产的过程中，基于企业生命周期的研究视角，综合分析宏观、行业和企业财务状况等内外部环境的影响，在企业生命周期的不同阶段，内外部环境对企业资产处置行为的影响程度存在较大差异，在衰退期的影响程度尤为显著。基于机会主义动因，管理层有选择资产处置时机的自主权，会实施扭亏为盈和平滑利润的真实盈余管理，无论是处置经营类资产，或是处置长期股权投资和金融资产，都有可能成为真实盈余管理的工具。
　　（2）采用中介变量效应的检验方法，研究了处置资产影响企业资产配置效率的路径与作用机制，得出如下结论：以经营类资产为例，基于提高资产使用效率动因，由于资产处置导致资产数量的增减变动，通过影响资产营运能力，进而影响企业资产配置效率，资产的营运能力发挥了中介效应；基于缓解资金压力动因，资产处置有可能引起现金流量的变动，进而影响现金持有水平，最终影响资产配置效率，现金持有水平发挥了部分中介效应；基于改变盈利状况动因，资产处置产生的处置损益能直接影响资产配置效率和盈余的持续性，但并不通过盈余持续性作用于资产配置效率。盈余持续性发挥了遮掩效应。因此，处置经营类资产主要通过影响资产营运能力和现金持有水平，最终影响资产配置效率。处置长期股权投资主要通过盈余持续性从而影响资产配置效率，处置金融资产主要通过营运能力和盈余持续性从而影响资产配置效率。因处置资产类别不同，影响资产配置效率的路径存在较大差异。

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