中国社会游资形成与演变过程中的政策影响机制研究_刘晨晖著_9787030521583

本书围绕“财政与游资之间的关系”以及“房地产投机泡沫”两个论题，从近几年投机行为频现、资本过剩等特殊现象出发，对体制和政策因素与近几年游资扩张之间的影响机制及实证关系进行分析。

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　　当前，活跃于国内各市场的游资已经成为中国宏观经济调控过程中不得不面对的一个难题。从活动规律来看，近几年，中国游资所表现出的流动性非常强，在短期内引发了房地产市场价格暴涨以及“蒜你狠”和“豆你玩”等一系列投机炒作现象，逐渐引起了政府与公众的广泛关注。并且，各个领域此消彼长的投机现象还表明，中国国内已经存在较大规模的游资存量，它们以获取投机收益为目的在各个市场之间高速流动，虽然其还未达到引致泡沫经济的程度，但已经开始对正常的市场秩序产生严重的影响。针对这类投机资本过剩、挤占实体投资的问题，本书提出短期资本在实体投资和投机炒作之间选择而表现出的中国式“投机资本过剩一投资资本短缺”配置失衡的理论命题，并从宏观经济政策的角度对该问题展开系统论述。

　　在内容上，本书着重研究与游资投机相关的“财政与游资之间的关系”以及“房地产投机泡沫”这两个论题。针对前者，立足于经济体制转轨背景下财政政策作用的广泛性，我们从近几年投机行为频现、资本过剩等特殊现象出发，对财政体制和政策因素与近些年游资扩张之间的影响机制及实证关系进行分析。该内容包括五部分：一是在对游资概念进行准确界定的基础上，介绍近些年积极财政政策的实施轨迹与当前投机频发之间在现象上的关联；二是以中国经济转轨为背景，分析在中国的特殊体制性约束下，财政与社会游资之间的联系和影响途径，构建财政与游资之间互动机制的理论框架；三是应用价格解析法，结合不同投机品市场的特点对中国社会游资总量进行测算；四是通过对1978年以来中国财政工具运用情况的梳理，基于对游资变化趋势的分析，提出财政影响游资变化这一理论的经验证据；五是通过计量方法对财政与游资关系所提出的理论假设进行实证分析和检验。

　　针对后者，自第七章开始本书将游资参与投机的重点领域——房地产投机泡沫单独提炼出来进行分析。该内容包括三部分：一是从较微观的视角初步介绍社会游资在房地产投机领域引发的泡沫现象，并在此基础上对国内外关于房地产投机泡沫的研究文献进行归纳和总结；二是针对宏观经济政策对房地产泡沫的传导机理，分别从实证角度考察财政因素和货币因素对房地产投机泡沫的影响；三是针对当前房地产“去泡沫化”政策，给出防范房地产市场风险的理论与对策建议。

　　本书的研究意义在于：首先，我们尽力对中国经济转轨过程中游资与投机泡沫问题的研究进行补充。从近些年中国宏观政策的实践来看，包括房地产泡沫等一系列游资问题的集中出现都与新一轮积极财政政策的实施呈现高度相关性，而目前国内学术界对此进行的研究还比较少，也鲜有以数据为基础的实证分析。以此为切人点，不仅能够深入分析转轨经济体中财政政策传导机制的特殊性，也可为下一阶段的政策制定提供新的角度和理论依据。其次，系统地提出中国当前的泡沫与游资问题，对进一步解析中国宏观经济形势、研讨政策方向具有较强的实际意义。从宏观经济发展态势来看，近些年，中国从“资本短缺”转为“局部资本过剩”的趋势非常明显，致使通货膨胀、泡沫经济等问题成为未来经济发展的潜在威胁。从全球的视角来看，作为金融开放和金融自由化过程中出现的一种特殊经济现象，泡沫经济已成为引致大规模经济危机的重要根源之一，包括1990年的日本、1994.年的墨西哥及1997年的东南亚等在内的多个国家和地区都曾深受其害。庞大的游资正是引发泡沫的直接原因，所以从政策的角度对其进行分析并合理地调控游资是非常必要的，能够有效地防范宏观经济中的泡沫风险。再次，在研究中兼顾对游资一般性和特殊性的分析。例如，由于制度不完善等，房地产市场在近些年成为投机资金青睐的热点，所以，房地产领域既具有游资进行投机的一般性，也存在房地产投机在经济转轨背景下的特殊性。同样，我们在对游资从总量意义进行分析的基础上，又单独对房地产领域的投机资金进行专门研究。这样，既可以考察在游资内部，以及投机性资金在各个领域之间转移的情况，也可以为规范房地产市场健康发展、抑制投机泡沫提出相应的政策建议。最后，本书包含较大篇幅的实证研究，具体来说，涵盖从中国的游资测算到实证检验财政影响的一系列分析。这些基于宏观数据的实证研究，为引入动态视角探讨国内游咨近几十年所经历的发展历程以及政策因素影响提供了较好的佐证材料。

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