证券投资分析_赵锡平，李向科　主编_9787504978202

　　证券投资分析是金融专业中证券专业的有关证券投资的专门课程。这里所选择的授课内容和顺序与中国人民大学财政金融学院证券本科专业的做法相同。《证券投资分析（第二版）》内容大致分为如下四个模块：第一是基本知识模块，第二是基本分析模块，第三是技术分析模块，第四是组合管理模块。当然，可以进行其他方式的划分，但是基本内容是一样的。

　　《证券投资分析（第二版）》：
　　3.成熟阶段。产业的成熟阶段是一个相对较长的时期。在这一时期里，在竞争中生存下来的少数大厂商垄断了整个产业的市场，每个厂商都占有一定比例的市场份额。由于彼此势均力敌，市场份额比例发生变化的程度较小。厂商与产品之间的竞争手段逐渐从价格手段转向各种非价格手段，如提高质量、改善性能和加强售后维修服务等。产业的利润由于一定程度的垄断达到了很高的水平，而风险却因市场比例比较稳定、新企业难以打入成熟期市场而较低，其原因是市场已被原有大企业按比例分割，产品的价格比较低。因而，新企业往往会由于创业投资无法很快得到补偿或产品的销路不畅，资金周转困难而倒闭或转产。
　　在产业成熟阶段，产业增长速度降到一个更加适度的水平。在某些情况下，整个产业的增长可能会完全停止，其产出甚至下降。由于丧失其资本的增长，致使产业的发展很难较好地保持与国民生产总值同步增长，当国民生产总值减少时，产业甚至蒙受更大的损失。但是，由于技术创新的原因，某些产业或许实际上会有新的增长。
　　在短期内很难识别何时进入成熟阶段，但总而言之，在这一阶段一开始，投资者便希望收回资金。
　　4.衰退阶段。这一时期出现在较长的稳定阶段后。由于新产品和大量替代品的出现，原有产业的市场需求开始逐渐减少，产品的销售量也开始下降，某些厂商开始向其他更有利可图的产业转移资金。因而原产业出现了厂商数目减少，利润下降的萧条景象。至此，整个产业便进入了生命周期的最后阶段。在衰退阶段里，厂商的数目逐步减少，市场逐渐萎缩，利润率停滞或不断下降。当正常利润无法维持或现有投资折旧完毕后，整个产业便逐渐解体了。
　　从历史上看，真正完全被淘汰的产业很少。多数情况是产业自此进入一个发展停滞、随波逐流的状态。
　　上述产业生命周期四个阶段的说明只是一个总体状况的描述，它并不适用于所有产业的情况。产业的实际生命周期由于受多种因素的影响，因而要比上述比较理论化的产业生命周期要复杂得多。这些影响因素主要有技术进步、政府政策及社会习惯的改变等。
　　（1）技术进步。技术进步是影响产业发展的首要因素。它一方面决定了新产业的兴起和旧产业的消亡，另一方面也推动了现有产业的技术升级。这一点在各科技型产业里表现得更为明显。例如电灯的出现极大地削减了对煤气灯的需求；蒸汽动力产业则被电力产业逐渐取代；激光排版技术诞生后，传统的铅字排版技术便告消亡。当今时代科技发展一日千里，为经济的飞速发展提供了强大的技术基础，也促进了产业的加速更新和升级。落后于时代的产业注定要被淘汰。因此，产业生命周期在技术发展日新月异的今天已演变成技术的生命更替。
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