民国时期，淡泊名利的青年画家于水村偶遇歌女桃枝，两人陷入热恋，后因误会导致分手。经过重重波折，不能忘情的桃枝追随病重的水村来到船上，恰逢渡船起火，水村被救，桃枝葬身火船。得救后的水村沉浸在伤痛中不能自拔，偶然看到一出剧《满江红》，讲的正是一女与情郎易装救人的故事，终于因伤痛过度，在郁郁中死去。