本书将有助于读者了解如何使用股票市场指标，例如市盈率（PE比）和其他乘数来评估公共和私营企业。这本重要的书籍为您提供了识别和评估投资以及分析业务战略和绩效所需的工具。 作者乔治·卡尔霍恩（George Calhoun）是史蒂文斯理工学院量化金融项目的创始主任，他向您展示如何利用指标来评估合并、收购和剥离交易。通过这本书，您将能够阐明金融市场状况，制定公允价值评估基准，并检查和校准复杂的现金流模型。 市场乘数具有特殊构造：它们基于对市场价格与会计基础数据进行直接比较，结合了两种非常不同来源和方法论的数据。这导致解释上存在歧义，并可能使得在许多情况下应用这些指标变得复杂。 因此，虽然乘数很容易构建，但其解释可能颇具挑战性。某些乘数随着时间推移而演变其含义，并引入了新版本或改进版。该领域正变得越来越复杂，在哪些指标表现最佳方面也可能引发争议。 读完本书，你会了解所有主要市场比率的定义、解释和应用，包括:价格/收益(过去和未来)、周期调整价格/收益、现金调整价格/收益、EV/EBITDA、价格/销售额、股息收益率等；检查从公司层面(如盈利增长、杠杆和治理)到市场层面(如通货膨胀、税收和财政政策、货币政策和国际特征)驱动比率价值的因素；将指标应用于投资分析、指数构建、因子模型、公司结构部分求和分析、资产泡沫检测。 本书的读者对象是在金融行业工作的各级专业人士，特别是在投资管理、交易和投资银行相关领域的专业人士，他们涉及对公司交易的估值、评估和建议，并解释市场趋势，以及在本科和研究生阶段学习金融相关课程的大学生。

引言 …………………………………………………………………………… 1 企业估值: 目标、 挑战与方法 …………………………………………… 1 企业估值的挑战 …………………………………………………………… 4 企业估值的三种方法 ……………………………………………………… 5 使用市场指标的挑战 ……………………………………………………… 8 第一章 福特美元: 神秘的乘数 …………………………………………… 9 市盈率作为衡量一家公司 昂贵 程度的标准 ……………………… 12 市盈率作为未来股价的预测指标 ……………………………………… 13 市盈率作为未来回报的预测指标 ……………………………………… 16 神秘的乘数 ……………………………………………………………… 20 第二章 价值三角 ………………………………………………………… 22 会计估值: 账面价值 的局限性 ……………………………………… 23 财务模型的缺点 ………………………………………………………… 27 基于市场的估值指标的利弊 …………………………………………… 31 内在价值的三角测量: 估值比率的使用 ……………………………… 36 总结 ……………………………………………………………………… 39 第三章 估价比率 ………………………………………………………… 40 静态市盈率 ……………………………………………………………… 41 动态市盈率 ……………………………………………………………… 43 动态市盈率与静态市盈率的比较 ……………………………………… 45 价格营业收入比率 …………………………………………………… 48 股息 ……………………………………………………………………… 54 市销率 (P/S) …………………………………………………………… 59 基于现金流的指标 ……………………………………………………… 65 市净率 (P/B) …………………………………………………………… 72 托宾Q …………………………………………………………………… 74 资产回报率 ……………………………………………………………… 76 分母调整: 经周期调整的市盈率 (CAPE1 ) ………………………… 78 分子的调整: 经现金调整后的市盈率 (CAPE2 ) …………………… 94 PEG 比率的业绩表现怎么样? ……………………………………… 100 综合市盈率 ……………………………………………………………… 101 总结 ……………………………………………………………………… 104 第四章 解读: 作为因变量的市盈率 …………………………………… 107 市盈率真正衡量的是什么? …………………………………………… 108 公司层面的驱动因素 …………………………………………………… 110 行业级别和市场级别的驱动因素 ……………………………………… 161 总结 ……………………………………………………………………… 187 第五章 应用: 作为自变量的市盈率 …………………………………… 190 利用乘数预测股价 ……………………………………………………… 191 扫描筛选 价值 ……………………………………………………… 194 指数的构建 ……………………………………………………………… 216 因子模型和 聪明的贝塔 …………………………………………… 217 评估公司的交易 ………………………………………………………… 221 市场制度的诊断 ………………………………………………………… 226 总结 ……………………………………………………………………… 237 第六章 评价和资质 ……………………………………………………… 238 当今 (2019 年) 的最佳指标: 市盈率………………………………… 238 定义的变化 ……………………………………………………………… 245 市净率的问题 …………………………………………………………… 265 资产回报率 (ROA) : 一幅不完整的画面 …………………………… 268 结语: 金融中的不确定性原则 ………………………………………… 270 附录 对折现现金流 (DCF) 估值方法的批判性检验 ………………… 279 账面价值的终结 ………………………………………………………… 279 折现现金流建模: 批判性评估 ………………………………………… 282 编后记 ……………………………………………………………………… 294 译后记 ……………………………………………………………………… 297