《三十六计》是中国古代经典的兵法计谋集锦,共三十六个计谋,按照内容分为六套,即胜战计、敌战计、攻战计、混战计、并战计、败战计,计策的术语均来自《易经》中的阴阳变化之理,以及古代兵家主客、刚柔、奇正、攻防、彼己、虚实等要素。《三十六计》语源于南北朝,成书于明清。它是根据中国古代将士提炼出来的军事思想和亲身经历的丰富的实战经验总结而成的经典兵书,是中华民族悠久历史中宝贵的非物质文化遗产之一。
《孙子兵法》有云:兵无常势,水无常形。做投资无疑于打一场战争,对于股权投资来说尤其如此。三百六十行,每行又有不少细分领域,投资机构不可能雇佣大量具备专业科班背景的投资经理。人无完人,那些学习金融财务的投资前台人员们也不能仅依赖商业逻辑来预判企业的发展。河边走多了,难免把鞋搞得湿漉漉的,搞不好鞋丢了,人也掉到河里去了。
投资公司也是企业,只不过企业性质是投资而已。投资公司与投资标的的博弈从第一次见面就已经注定了,不决生死,却决高下,讲究的是估值、投资金额、退出条件、对赌协议等。事关真金白银,投资公司经验再丰富,实力再雄厚,也不得不谨慎行事。在投资之前,双方是站在对立面的竞争对手;投资之后,尽管与投资标的的团队有了更紧密的联系,但并不意味着双方就完全成了无保留的合伙人。害人之心不可有,防人之心不可无,城堡往往因为自家人坑自家人而被攻破,合伙人未必真的是你的贴心人。
萌生写作关于投资战争的念头,是因为笔者见过太多的虚伪和欺诈行为。不管是被投企业粉饰财务报表,还是隐瞒其过去的历史遗留问题;不管是自己委托撰写的虚假研报成为尽职调查报告的参考文献,还是有人假扮客户来下大订单以骗取信任。凡此种种,历历在目,一不留神,必然翻车。钱从投资机构手里到了被投企业的账户,那真的就是失控了,笔者还碰到过拿到投资款就把投资人微信删除、手机拉黑的创业者。各种奇葩创业者层出不穷,人性之恶体现得淋漓尽致,为了拿到足够多的资金延续庞氏骗局,拉黑之后又短暂和好也未尝可知。没有永远的朋友,只有永远的利益,认可这种价值观的人在投资圈中也比比皆是。
打铁还需自身硬,如果总想着坑害别人,最终只会害了自己。没有人能永远保持胜利,也没有谁能做了坏事不留下蛛丝马迹。不过也有些人通过精心策划,将自己的责任撇得一干二净。他们不是法人代表,财务经理是自家亲戚,销售采购骨干都是自己家人,哪有什么现代化企业制度的影子,妥妥的家族企业。在出事之后立马迈出六亲不认的步伐,该出逃就出逃,该赖账就赖账,反正就是不还钱。事实上,他们也根本没钱可还。
投资机构在这类创业者眼中,类似于大灰狼眼中的小白兔,你还想着靠大灰狼狐假虎威,大灰狼早就想着把你吃干抹净,做成兔毛帽子和红烧兔头了。
投资江湖万千事,灰飞烟灭一念间。本书带诸位走进没有硝烟的资本江湖,看看那些不为人知又骇人听闻的身边故事。
特别声明: 对于本书案例中的公司,请勿对号入座。如有雷同,实属巧合。不管怎么说,还是虚构。
限于作者水平,书中差错与不当之处在所难免,请大家批评指正。
于智超2025年1月于北京
前言 001
第一章 纸上硝烟出现只因协议烧了001
对赌协议验证实控人赌性坚强003
竞业禁止协议保证企业不会闪崩013
行情不好,反稀释条款威力无穷022
随售权抓住实际控制人的小辫子031
第二章 破产重整的坑太多039
大股东占用资金,投资国外不明资产041
掩护产品研发或新的盈利增长点048
要债的是孙子,欠债的是爷爷054
尴尬的纾困基金被困真要命061
第三章 小投资公司之殇069
抢投资份额的弱势群体借势发力071
投资机构拓宽FA业务077
抱好大腿的跟投基金兴起086
转型S基金偷鸡会成功093
第四章 基金真的没那么好管101
累死人的募资103
卷死人的投资110
愁死人的投后118
困死人的退出125
第五章 投资人秉持的几个悖论135
喜欢跟着风口走的人最容易栽跟头137
跨界转型大概率会互利共赢146
粉饰过多的项目反制投资人152
独角兽份额抢到手,是机遇还是陷阱159
第六章 未来的百亿老板脸长什么样169
不是你该赚的钱千万不要赚171
能忽悠得了你,就能忽悠得了下一轮投资人180
众人拾柴抬轿子,捧出百亿估值186
拿订单换逆推机会193
第七章 谁也逃不过的IPO变数201
产品借海外需求灭杀竞争对手国内市场203
撤材料不全是财务造假,多报几次也未必能上市210
通过SPAC避免对赌违约217
竞争对手下黑手,报废多年心血224
第八章 市值管理对谁负责231
从股东到业务层面给壳公司大换血233
赔钱赚吆喝,逼自己也逼对手240
做烂的市值谁受益了247
想做大市值,多跟一级市场投资人谈谈254
第九章 企业的败局根源在创始人263
创始人和投资者都抵抗不了的攻心计265
商战打垮异军突起的竞争对手272
团队可走可留,企业必须是铁打的营盘279
打不过就换赛道重新上市286
附录一 《三十六计》原文295
附录二 名词解释299
后记 304