供应链保理融资与运营联合决策研究_[中国大陆]田春英_9787519615123

该书重点研究存在资金约束的供应链成员企业通过叙做保理业务融通资金时，如何进行融资与运营的联合决策以提高自身以及整个供应链的绩效水平。归纳总结保理的相关知识，明确供应链保理融资的核心内容及本质特征。构建金融机构与供应链成员之间的博弈模型，推导各参与方最优策略。基于均衡策略条件，论证应收账款质量、破产成本、无风险利率等因素对各方决策的影响，并测算保理融资对供应链成员及整体的价值。进一步地，在存在市场竞争、金融市场不完全性以及中介平台等多种情景下，对各参与方的最优决策进行拓展研究。

中小企业由于缺乏必要的可抵押资产以及完整的信用评级信息，很难从银行获得资金支持，其长远发展会受到严重制约。供应链融资被认为是解决中小企业融资难、融资贵问题的最主要途径。近年来，以供应链融资赋能中小企业高质量发展的政策建议频繁见诸各级政府的文件报告中，金融机构的年度总结中供应链融资业绩也往往占据一定的篇幅。然而，要让供应链融资真正产生实效却是一个任重道远的长期工程，需要解决如何保证企业利用好资金、金融机构愿意提供资金的问题。

供应链融资理论在回答上述问题方面作出了许多有价值的探索，是近十年来供应链管理研究中最热门的方向之一。其核心思想是企业的融资决策要与运营决策相匹配，通过融资与运营的联合决策提升供应链成员企业的绩效，同时让银行在可接受的风险水平下获得更高收益。为此，大量的文献围绕不同的融资方式，研究了供应链成员的最优生产与借款数量、金融机构的最优利率、第三方物流公司的最优服务水平等一系列实践中较为关键的策略。

截至2023年底，纳入学术界研究范畴的既有传统的融资方式，如银行贷款融资、预付款融资、延期付款融资等，又有新兴的融资方式，如电商平台融资、众筹融资、知识产权质押融资等。其中，保理融资作为一种既古老又年轻的融资方式，值得更加广泛的关注。说它古老，是因为早在国际贸易刚刚兴起的时候，保理商就开始帮助贸易商们完成资金的结算与周转；说它年轻，是因为我国保理在改革开放以后才正式起步；认为它的前景广阔，是因为保理商通过买入应收账款来满足赊销企业的融资需求，而赊销是当今市场经济活动中最常见的交易形式和最主要的结算方式。

事实上，伴随着供应链融资的迅猛发展，保理业务也取得了令人瞩目的成绩。而同其他融资方式一样，保理融资引入供应链以后给理论和实践领域带来了许多新的问题。例如，保理资金注入后，供应商和零售商应该如何确定赊销定价、订货策略以实现最大收益：保理商怎样通过授信策略降低供应链企业的赊销风险；保理商提供的综合服务以及风险控制措施如何影响供应链企业的赊销策略等。因此，本书以供应链的保理融资实践为基础，研究供应链的保理融资与赊销联合决策问题。

既有的供应链融资理论研究成果不能直接应用于保理融资是由以下几方面的因素导致的。首先，保理是在延期付款融资基础上开展的融资活动，属于供应链内外部混合融资，需要考虑供应链上、下游企业以及保理商这三方之间的风险分担与收益共享机制。其次，保理融资在实践中的操作比较灵活，既有对已有应收账款进行转让的方式，又有基于未来应收账款提前授信的方式。另外，保理的前提是供应链成员企业之间的紧密合作，这种合作关系为供应链成员联结起来同其他供应链竞争创造了基础和条件，使得保理融资成为供应链间竞争的工具。最后，商业保理机构与金融保理机构的并存导致保理融资市场的不完全竞争性。

针对上述保理融资的特点，本书以保理商的风险控制措施为主线，将不同情境下供应链企业与保理商的交互行为分别刻画为折扣转让以及额度授信保理模式下的参与方博弈模型，通过均衡策略的求解与分析来回答引入保理融资如何影响供应链运作的问题。进一步地，基于实践中更加普遍的折扣转让保理模式，放松相对严格的模型假设，引入链间竞争、不完全竞争金融市场等因素进行拓展研究。

在上述构架中，全书尽量探讨了供应链保理融资理论与实践中的一些常见问题。然而，相比实践创新速度，理论研究总是相对滞后的。近年来，在供应链保理融资业务的发展过程中也涌现了许多新的案例并呈现出新的趋势。例如，跨境贸易的变革与升级、金融科技的创新与进步等因素使得保理融资面向的领域更广、服务的效率更高：与其他的金融产品的联合运用、针对特定产业的定制化解决方案使得保理融资产品更加丰富多样。这些新趋势带来的新问题都值得理论研究者们在未来进行持续追踪和深入探讨。

本书是在本人博士论文及后续研究成果的基础上整理完成的，研究和写作过程中得到了导师陈东彦教授细致入微的指导以及同门师兄弟姐妹无私的帮助，在此表示衷心的感谢。同时，感谢太原科技大学各位同仁在本书写作过程中提供的热情帮助。由于本人知识水平和能力有限，本书难免存在一些错漏之处，希望得到读者们的批评指正，本人将在后续的研究工作中不断修正和完善。

后记

本书的大部分内容来源于我攻读博士学位期间的研究成果，如今整理成册，心中难免有些许感慨，过往写下这一段段文字背后的艰辛一瞬间涌入脑海，仿佛那几年的故事都凝结在了昨天。

我在硕士研究生毕业以后成为吉林农业科技学院的一名教师，每天忙于备课、讲课、编教材和参加教学竞赛，日常工作与科研几乎毫不沾边。三年半后随老公一起调入太原科技大学，在经管学院办公室负责日常的教辅工作。不知不觉间，7年的工作生涯让我与读研时曾有的科研梦渐行渐远。如果社会的变革不是翻天覆地的，如果高等院校的绩效工资改革没有席卷全国，甚至是如果这些变革和改革来得再晚一些，我想我的人生轨迹将不会与刚刚进入太原科技大学时的样子有太大的偏离。

然而，现实是不给如果留任何机会的，社会进步必然带来各行各业重大的变革，经济全球化背景下国与国之间日益加剧的竞争折射到普通百姓的生活中，也必然是工作压力的陡增。在这种压力之下，怀揣着各种忐忑和迷茫，我在33岁的高龄踏上了继续求学之路。在这之后，经济上的压力以及生活中的责任在家人的支持和帮助下变得微不足道，如何能够保证毕业成了最难逾越的鸿沟。何其有幸，我遇到了人生中的贵人，我的导师，哈尔滨理工大学的陈东彦教授。

陈老师是一位真正的学者。她从不在意学生的不善言谈、礼数不周，更不介意自己的利益得失，唯一的想法就是让她所有的学生都学有所成。为了这样一个朴素的想法，她几十年如一日地工作到凌晨为学生批改论文。当我纠结于保理融资这一研究方向时，老师对我说的话是只要坚持下去，就一定能做出来；当我搭起来初步的模型时，老师和我讨论推敲每个函数和约束条件的合理性；当我第一次得到模型的均衡解后，老师亲自推导了每个命题的证明：当我把语句杂乱无章的初稿发给老师后，收到了满篇密密麻麻的批注……

国内外保理融资的实践成果十分丰富，围绕供应链保理融资有很多问题值得研究，我们从这些实践中凝练研究切入点，不断探讨供应链企业及保理机构在不同情景下的最优策略，先后讨论了应收账款质量、破产成本、买方资信水平、供应链间竞争、金融市场不完全竞争等因素对最优策略的影响。然而，在将这些问题串联起来、形成体系的过程中却遇到了很大的挑战。为此，陈老师鼓励我挖掘各个问题背后的关联，基于不同的层次逻辑来搭建整体框架。这样，前前后后经过了几轮的完全推翻重来，才最终确定全书的结构，而这背后是老师一遍又一遍不厌其烦的指导。

除了陈老师倾注了大量的心血，我的同门师兄弟姐妹韩秀平、何婵、武志辉、于浍、刘珊等人也在本书的撰写中给予了无私的帮助，当我有些问题想不清楚的时候，他们的点拨总能起到醍醐灌顶的作用。另外，我母亲极其重视子女的教育，不但帮我带孩子，操心我的学业进展，还变着法儿地鼓励我战胜各种负面情绪。我老公与我的研究方向相近，他在承担家庭重担的同时，还随时随地和我讨论模型细节。这些可爱的人们为我撑起了一片晴天，让我能静下心来把所有的想法落于笔端。由衷感谢所有关心和帮助过我的人们，我所有的工作成果里都有他们真挚的付出。

得到如此多的支持和帮助，本应交出一份更好的成绩，惭愧的是，由于自己能力有限，本书的研究还比较粗糙，还有很多的命题需要进一步论证和深挖。为此，我将在后续的工作和学习中继续推进相关工作，不断完善研究成果。我相信，只要拿出十年磨一剑的决心，就一定能够把一件事做好。作为两个孩子的妈妈，为了兼顾工作和家庭，我愿意用二十年来磨这把剑，履行我应担的责任，不辜负国家的培养和亲友们的期望。

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