本书选取2022年发生在中国证券市场的42宗典型并购案例，涵盖国企重组并购、产业链整合并购、跨界并购、同行并购、借壳上市、科技并购、逆向混改七个部分，从上市公司的并购规模、并购溢价、并购类型、行业分布、主体性质、区域差异、跨境并购、热点标的、失败案例等维度出发，全方位反映2022年中国证券市场上市公司并购重组的规律和特点。通过对并购事件的全景式描述，以及对其引起市场关注的特点作层层剖析，以挖掘可为广大上市公司所借鉴的最新的并购技巧、最有效的融资方式等。

收购兼并作为企业较高层次的经营方式，不仅可以让企业规模迅速扩张，还可以促使企业资产质量快速提升，因此深受所有上市公司的重视。
本书选取2022年发生在中国证券市场的42宗典型并购案例，涵盖国企重组并购、产业链整合并购、跨界并购、同行并购、借壳上市、科技并购、逆向混改七个部分，从上市公司的并购规模、并购溢价、并购类型、行业分布、主体性质、区域差异、跨境并购、热点标的、失败案例等维度出发，全方位反映2022年中国证券市场上市公司并购重组的规律和特点。通过对并购事件的全景式描述，以及对其引起市场关注的特点作层层剖析，以挖掘可为广大上市公司所借鉴的最新的并购技巧、最有效的融资方式等。

前言
收购兼并作为一种较高层次的资本运作方式和市场化资源配置工具，在推动企业产能扩张、供应链整合及战略升级转型等方面发挥着重要作用，是企业实现高质量发展的优选路径。收购兼并市场的发展变化，亦是外部宏观经济环境变革的微观折射。我国现代经济意义上的并购始于20世纪80年代，此后历经多次并购浪潮。中国证券市场上一轮并购重组浪潮开始于2013年，从一开始就体现出典型的两大特征：其一是自发性，上市公司自发开展的纯市场行为；其二是市值管理的痕迹明显，通过并购重组，尤其是跨界并购互联网资产、文化传媒资产、健康医疗资产等标的，进军热门概念行业，实现公司市值的快速提高。从2016年起，随着一系列针对并购重组市场的监管新规陆续出台，市场监管力度趋严，有效遏制了市场上缺乏商业逻辑的盲目并购行为，并购市场得到逐步理性修复，中国证券市场并购重组进入常态化。
2022年是新冠病毒感染疫情暴发的第三年，我国国内经济面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力，国际环境则深受地缘政治冲突、全球加息潮、贸易摩擦等超预期因素冲击，经济下行压力加大。2022年，我国国内生产总值（GDP）达121万亿元，较上年同比增长3%根据不变价格计算，数据来源：国家统计局。，基本实现了稳定宏观经济大盘的目标。在此背景下，中国证券市场并购活动挑战与机遇并存。一方面，从总体上看2022年我国并购交易市场较为低迷，跨境并购更是近五年新低，企业并购能力及意愿不足；另一方面，大变局之下经济格局面临重构，产业整合逻辑逐步被市场所接纳，产业并购、国企并购表现亮眼，企业并购出现新机遇。
本书选取2022年发生在中国证券市场的42宗典型并购案例，涵盖国企重组并购、产业链整合并购、跨界并购、同行并购、借壳上市、科技并购、逆向混改七个部分。每个案例的写作过程努力体现两个特点：一是在精简案例的同时提高案例本身的还原度，本书的每个案例都精确地介绍并购交易相关方、并购事件发生时间表、并购方案主要手段和重点，高度还原了并购交易进程；二是深度挖掘案例特点，从政策法规、时代背景、并购手段、并购主旨、并购前景等方面对并购交易进行解读和述评，与市场关注点和业界讨论面实现了完美的对接。
此外，为了让读者更确切地了解2022年中国证券市场并购重组的整体特点和发展变化，本书在介绍并购典型案例之前提供了一份《中国证券市场2022年并购市场报告》（导论），该报告根据2022年中国证券市场的特点，对上市公司并购交易活动进行统计和描述，具体从交易规模、并购溢价、主体性质、行业分布、地区分布、海外并购和热点标的等维度，系统全面地展示中国证券市场并购交易的整体特点以及20182022年的发展变化趋势。
本书作为华东师范大学与上海市普陀区人民政府联合成立的上海并购金融研究院的研究成果之一，编写工作得到了普陀区金融办、上海科技金融产业集聚区的大力支持，在此深表感谢！华东师范大学金融学博士研究生李国栋，金融学硕士研究生周胜娣、刘泳廷、曹琳浚、陆逸阳、汪莙若、王家柯、王时雨、谢雨、杨一鸣、姚佳卉、周璇等参与了案例的编写工作，在此一并表示感谢！
编 者
2023年6月

蓝发钦,华东师范大学教授、博士生导师。现为华东师范大学经济与管理学部副主任、专业学位教育中心主任、上海并购金融研究院常务副院长。主要从事国际国内金融理论、投资银行、公司治理、并购金融等方面的研究，先后担任成都华神集团、无锡宝通带业、浙江爱仕达等上市公司独立董事。
胡晓敏,华东师范大学金融学博士生。上海并购金融研究院兼职研究员，主要从事并购金融、企业投资等方面的研究。

目录 contents

前 言

导论 中国证券市场2022年并购市场报告

第一辑 国企重组并购
●300413 芒果超媒：间接并购，文化事业转企改制
●600009 上海机场：两大机场合一，形成协同效应
●600861 北京城乡（现更名为北京人力）：腾笼换鸟，商旅转道人服
●600900 长江电力：巨资并购，六库联调可期
●600975 新五丰：全产业链布局，猪企产能新飞跃
●600995 文山电力（现更名为南网储能）：脱胎换骨，押注储能行业
●601669 中国电建：集团内资产置换，聚焦能源主业
第二辑 产业链整合并购
●300134 大富科技：工业智能化，进军智能制造
●300765 新诺威：左手倒右手，大股东玩转资本腾挪
●300803 指南针：内部协同，转型互联网 券商
●600415 小商品城：收购支付牌照，助力贸易数字化
●600585 海螺水泥：二级市场增持，实现控股并购
●600682 南京新百：资产置换，聚焦大健康
●605368 蓝天燃气：两步走，并购产业链协同
第三辑 跨界并购
●002324 普利特：大额并购，布局新能源电池
●002843 泰嘉股份：高溢价收购，开启双主业赛道
●300200 高盟新材：绿色并购，跨界涂料树脂
●600377 宁沪高速：践行绿色发展，进军清洁能源
●600576 祥源文化（现更名为祥源文旅）：押宝旅游，期待文旅协同
●603665 康隆达：切入锂盐，确保高毛利
第四辑 横向并购
●000803 北清环能（现更名为山高环能）：横向并购，实现行业协同
●002219 恒康医疗（现更名为新里程）：大鱼吃小鱼，ST股绝处逢生
●300015 爱尔眼科：PE加持，眼茅狂飙
●300888 稳健医疗：高溢价并购，夯实根基添韧性
●301073 君亭酒店：蛇吞象，双君合璧再牵手
●603056 德邦股份:触发全面收购要约，有惊无险
●603713 密尔克卫：高溢价收购，打造超级化工亚马逊
●603883 老百姓：并购加持，老百姓迈入万店时代
●605090 九丰能源：大手笔收购，构建海陆双气源
●605122 四方新材：零对价收购，重庆主城四方布局
第五辑 借壳上市
●002265 西仪股份：借道上市，汉阳造资本化
●300442 普丽盛（现更名为润泽科技）：卖壳自救，数据龙头曲线上市
●600361 华联综超（现更名为创新新材）：优质铝借壳，综超换新颜
第六辑 科技并购
●002480 新筑股份：关联并购，传统机械切入光伏
●002573 清新环境：拓宽环境产业链，布局生态修复
●002940 昂利康：一波三折，押注原料药业务
●301099 雅创电子：高溢价收购，芯片分销商变成原厂
●600866 星湖科技：蛇吞象，打造生物发酵领域新龙头
第七辑 逆向混改
●002102 ST冠福：表决权委托，国资助力医药新蓝图
●002893 华通热力（现更名为京能热力）：国资三步入主，剑指万亿元供热市场
●300129 泰胜风能：响应双碳，国资民企联合
●300479 神思电子：逆向混改，能源企业数字化转型