中国证券市场典型并购.2020_蓝发钦著_9787547617601

收购兼并作为企业较高层次的经营方式，不仅可以让企业规模迅速扩张，还可以促使企业资产质量快速提升，因此深受所有上市公司的重视。

本书选取2020年发生在中国证券市场的45宗典型并购案例，涵盖国企重组并购、产业链整合并购、跨界并购、同行并购、借壳上市、科技并购、混合所有制改革、跨境并购八个部分。通过对并购事件的全景式描述，以及对其引起市场关注的特点作层层剖析，以挖掘可为广大上市公司所借鉴的蕞新的并购技巧、最有效的融资方式等。

前言

收购兼并作为企业较高层次的经营方式，其意义不仅体现在企业规模的迅速扩张，而且还体现在企业资产质量的快速提升，这在海内外跨国企业的发展史中得到了充分印证。中国企业此轮并购重组浪潮开始于2013年，主阵地选择在中国证券市场。此轮浪潮一开始就体现出典型的两大特征：其一是自发性，上市公司自发的纯市场行为；其二是市值管理的痕迹明显，通过并购重组，尤其是跨界并购互联网资产、文化传媒资产、健康医疗资产等进军热门概念行业，实现公司市值的快速提高。2016年9月，中国证监会推出了“史上最严”的重组新规，2017年一系列针对并购重组市场的监管新规陆续出台，再融资新政、减持新规、信息披露新规等一系列重拳组合对忽悠式、跟风式及盲目跨界重组均采取了高压态势，中国证券市场并购重组开始进入常态化。

进入2020年，新冠疫情全球爆发，中美贸易摩擦频繁，中国并购重组的政策环境也有了新变化。如2月14日，证监会发布《关于修改<创业板上市公司证券发行管理暂行办法>的决定》、《关于修改<上市公司非公开发行股票实施细则>的决定》（简称《再融资新规》），进一步放宽再融资的条件限制，支持上市公司引入战略投资者；3月1日，新《证券法》正式生效，全面推行注册制，提高证券违法违规成本，强化信息披露监管；3月20日，证监会在2019年11月修订的基础上再次对《上市公司重大资产重组管理办法》(简称《重组新规》)、《上市公司收购管理办法》进行了修订，进一步简化审批程序，提高监管效率；7月31日，证监会发布《<上市公司重大资产重组管理办法>第二十八条、第四十五条的适用意见证券期货法律适用意见第15号》、《监管规则适用指引-上市类第1号》，放宽对重组方案重大调整的限制，明确发行价格调整方案的要求；10月9日，国务院发布《关于进一步提高上市公司质量的意见》，明确提出要促进市场化并购重组，充分发挥资本市场的并购重组主渠道作用，完善上市公司资产重组、收购和分拆上市等制度，丰富支付及融资工具，激发市场活力。总体上看，2020年的政策环境趋于宽松，但面对复杂严峻的外部环境，证券市场预期仍不乐观，2020年的并购宗数和并购规模大幅下降，较2019年呈现出明显的收缩态势。

本书选取2020年发生在中国证券市场的45宗典型并购案例，涵盖国企重组并购、产业链整合并购、跨界并购、同行并购、借壳上市、科技并购、混合所有制改革并购、跨境并购八个部分。每个案例的写作过程努力体现两个特点：一是在精简案例的同时提高案例本身的还原度，本书的每个案例都精确地介绍并购交易相关方、并购事件发生时间表、并购方案主要手段和重点，高度还原了并购交易的本身；二是深度挖掘案例特点，从政策法规、时代背景、并购手段、并购主旨、并购前景等方面对并购交易进行解读和述评，与市场关注点和业界讨论面实现了完美的对接。

此外，为了让读者更确切地了解2020年中国证券市场并购重组的整体特点和发展变化，本书在45宗并购典型案例之前提供了一份《中国证券市场2020年并购市场报告》（导论），该报告根据2020年中国证券市场的特点，对上市公司并购交易活动进行统计和描述，具体从交易规模、并购溢价、并购监管、主体性质、行业分布、地区分布、海外并购和热点标的等维度，系统全面地展示中国证券市场并购交易的整体特点以及与2016-2019年相比的发展变化。

本书作为华东师范大学与上海市普陀区人民政府联合成立的上海并购金融研究院的研究成果之一，编写工作得到了上海科技金融产业集聚区、普陀区金融办的大力支持，在此深表感谢！同时，华东师范大学金融专业硕土研究生洪捷书、张文慧、葛程程、王慧、王航、付梦阳、黎剑伶、吕黛妮、庞靖远、陈熙予、唐晨越、杨滨钰、严翰文等参与了案例的编写工作，在此一并感谢！

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