中国特殊资产行业发展报告（2021）_李扬曾刚主编_9787520190268

本书是国家金融与发展实验室特殊资产研究中心联合中国特殊资产50人论坛，组织行业内理论和实践领域的专家，对我国特殊资产行业从2020年以来的发展动态进行全方位的研究和介绍。书中分为四部分：特殊资产行业运行篇系统地阐述了特殊资产行业近年来的整体运行情况；行业改革与发展篇基于不同角度介绍了特殊资产行业改革与发展的实践；国内外经验借鉴篇旨在对特殊资产行业的国内外领先经验进行分析并以此为发展镜鉴；市场与产品创新篇主要着眼于特殊资产行业的市场热点与产品创新。

序言
2020年是十三五的收官之年，也是防范化解系统性金融风险三年攻坚战的后一年。三年中，我国金融风险化解工作取得了显著成效，但受经济增速换挡、新冠肺炎疫情冲击等中长期和突发因素影响，风险防控仍旧面临严峻挑战。
从供给端来看，自2020年以来，特殊资产供给数量持续增长，除仍占据主导的商业银行外，非银行金融机构，如信托公司、租赁公司、小贷公司以及理财机构等，随风险的持续上升，不良资产处置的需求持续增长。而在非金融企业方面，2020年，企业生产经营活动受疫情冲击短期停摆后初步恢复，但行业发展并不均衡，收入增长放缓导致企业资金面持续紧张。截至2020年末，工业企业应收账款累计达17.28亿元，增速为2014年来，工业企业亏损家数和亏损额累计同比增速分别达18.1%和5.9%，表明亏损企业覆盖面扩大、亏损程度加深。在经营状况恶化的背景下，企业破产、兼并重组等情况显著增加。
从处置端来看，在监管部门引导下，商业银行显著加大了不良资产处置力度，2020年全年核销超过3万亿元，为近年来，预计未来几年银行通过核销来处置的不良资产规模仍将维持在较高水平。五大金融AMC和地方AMC聚焦主业，提升资产处置能力，2020年共承接银行债权转让约3428亿元。此外，AMC还积极参与非金融企业不良资产处置，通过投行化手段的运用，来修复和发掘特殊资产价值，在企业纾困、金融风险化解方面发挥了重要的作用。
在政策层面，面对中长期风险挑战以及疫情冲击，监管部门在引导金融机构加大核销处置力度的同时，不断扩大试点、完善制度，为提升资产处置效率创造更为良好的政策环境。2019年底，央行启动了不良资产证券化的第三批试点，由之前试点的18家机构扩容至包含五大金融AMC在内的40家机构，进一步推动了中国不良资产证券化的试运行进度。2020年，银保监会加大银行业不良资产处置力度，并于2021年初下发......

篇特殊资产行业运行
章特殊资产行业发展环境003
一2020年宏观经济运行003
二2021年中国经济运行展望005
三十四五期间经济变化趋势008
四经济风险展望010
五行业监管与政策环境016
第二章特殊资产行业年度发展概述024
一整体市场环境024
二特殊资产市场交易分析034
第三章特殊资产的出让方052
一商业银行052
二非银行金融机构068
三金融市场079
四非金融企业081
五不良资产处置083
第四章特殊资产的收购方086
一金融资产管理公司086
二金融资产投资公司096
三地方资产管理公司104
四民营资产管理公司与外资资产管理公司115
第五章特殊资产行业的投资者与服务商120
一产业投资者120
二财务投资者127
三特殊机会投资的服务机构136
第六章特殊资产交易市场146
一金融市场中的特殊资产交易146
二银登中心的不良资产交易159
三地方产权交易市场与金融资产交易中心168
四互联网特殊资产交易市场182
第二篇行业改革与发展
第七章金融资产管理公司改革的逻辑与展望195
一金融资产管理公司的源起195
二金融资产管理公司商业化转型的尝试197
三严监管背景下AMC的规范发展199
四金融资产管理公司未来改革方向201
第八章零售不良贷款批量转让试点的意义与展望203
一零售类不良资产现状203
二现有处置模式存在的不足204
三试点政策的主要突破206
四总结与展望208
第九章聚焦主业、推动建设全国性不良资产交易平台211
一不良资产行业发展面临的机遇211
二当前不良资产交易市场发展现状213
三进一步建设和规范不良资产交易平台的必要性214
四华融交易中心的探索216
五总结与展望217
第十章金融对外开放持续推进，特殊资产行业发展面临新机遇219
一AMC行业对外开放的推进219
二中国特殊资产行业现状220
三外资的投资方法、途径和税务问题224
第三篇国内外经验借鉴
第十一章纾困基金的实践与成效229
一纾困基金与特殊机会基金等概念的比较229
二国内纾困基金的配套制度发展232
三国内纾困基金的常见法律问题234
四国内纾困基金的案例介绍238
五国内纾困基金的成效及思考241
第十二章基于价值链理论的地方资产管理公司核心竞争力构建243
一地方资产管理公司发展困境分析243
二地方资产管理公司发展路径探索与案例分析249
三总结与建议254
第十三章Sareb资产管理公司发展经验研究与启发256
一Sareb公司概况256
二Sareb公司的处置策略257
三Sareb公司的商业模型和结构261
四总结263
第十四章爱尔兰坏账公司发展模式及对国内的启示265
一爱尔兰坏账公司的组建266
二爱尔兰坏账公司的业务开展模式268
三国内AMC发展中面临的问题271
四爱尔兰坏账公司对国内AMC发展的启示275
第四篇市场与产品创新
第十五章银行理财子公司特殊资产投资破局之路279
一特殊资产另类投资的海外经验279
二特殊资产另类投资的重要机遇出现281
三银行理财子公司参与特殊资产另类投资的优势分析282
四投资模式：银行理财子公司的破局路径283
五银行理财资金另类资产实例分析不良资产ABS284
第十六章债券违约事前风险防范及事后处置策略研究287
一当前债券市场违约的总体特征287
二债券违约事前风险防范体系290
三债券违约事后处置策略295
第十七章REITs在AMC资产经营业务中的运用思考298
一国内REITs发展情况分析298
二REITs案例分析303
三AMC在房地产经营中运用REITs的考虑要点309
第十八章网络拍卖平台实现资产交易服务数字化311
一网络拍卖平台如何实现资产交易数字化312
二资产交易数字化服务有何优势和价值312
三资产交易数字化平台的增值服务314
四资产交易数字化平台创新案例317
五总结与展望319
参考文献320

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