估值的艺术：110个解读案例（珍藏版）_[英]尼古拉斯·斯密德林（Nicolas Schmidlin）、李必、李羿、郭海译_9787111685562

本书以一种务实的心态，阐述了评估公司过往业绩和未来预期业绩，所需的所有定量和定性方法。
一只股票是高估了还是低估了？如何评估一家公司的未来前景？如何在实践中运用复杂的估值方法？《公司估值的艺术和财务报表分析》一书不仅逐个回答了这些问题，而且，以一种便捷和务实的方式，阐述了公司估值的相关原则。更重要的是，本书通过下述方式把估值理论与投资实践联系起来：财报分析和解读、商业模式分析、公司估值、股票分析、投资组合管理和价值投资方略。
本书采用的另一个独特的方法是：用真实公司业绩这种实例来说明每一种估值方式。所用实例超过了100个，辅以扎实的理论架构，并为投资者提供了在实践中易于使用的系统方法。
无论是资产管理经理，还是专业投资人士，或是私人投资者，都需要一个靠谱的、的和综合的公司估值指南。这本书就是为这些读者而写，旨在鼓励它们在证券市场投资时，要像企业家一样思维，而不是像投机者那样凭灵感。在过往的实践中，正是这种方法引导了许多人成功地进行了长期投资，所获的持续收益胜于偏于投机的投资方式。

众所周知：艺术并非现实，但艺术是一种假象，它使我们了解真理至少是那种赋予我们理解力的真理。

巴勃罗·毕加索

本书涉及上市公司的估值及其财报分析。实际上，更适合的书名应该是并非另一部类似的公司估值之作！在亚马逊网站上，有关公司估值的搜索结果超过5000条，有关财报分析的搜索结果也有4000多条。那么，我们为何还需要另一本同类题材的书呢？

也许，你已诧异于本书前言的导语！它并不出自著名的经济学家、成功的创业者或出色的投资人，而是出自一位杰出的艺术家。因为，公司估值的底色更多的是艺术，而非科学！

通过扎实的分析得到的数据及其比率，的确能就公司的估值给出一个大致的轮廓，但数据不能说明一切！如果单纯通过关键数据及其比率的计算和比较，就足以辨析被低估或有前景的企业，那么本书就是多余之作，因为一台计算机在眨眼之间就能解决所有的这类问题。

不过，事实并非如此！

依据系统分析的结果，我们仅能得到这样的相关结论：一家公司是如何走到今天的！影响公司未来发展的因素来自各个方面，尤其是那些定性的因素这恰恰是金融市场相关理论令人困惑之处。

当今，多数教科书都由一些抽象的公式构成（到处都是希腊字母），通常都晦涩难懂。因此，本书意在独辟蹊径，以一种实用、生动、活用案例的方式阐述公司估值并进行相关的系统分析。在公司的分析和估值方面，除现有的方法之外，本书将着力通过另类方法给予读者一种综合实用的解读。

实际上，本书阐述的这种分析方法，就是不时闪现在企业家脑中的方法。同时，这也是为公司股东特备的分析方法，因为他们了解自己所拥有股份的公司是一家实实在在的公司有真实的雇员、真实的产品和真实的现金流。

本书的目标是想打造这样一种工具：它会在投资分析和决策上，有益于具有企业家精神的投资者，而谢绝那些短线的投机人。单纯的数字是一回事，而对它们进行理性的评价，则完全是另一回事。这些数字可被看作组成拼图的零散图形，而将它们拼凑完整则能揭示出一家公司的内在价值。

相比于公司估值的其他教科书，本书在很大程度上摒弃了那些复杂的数学公式和抽象的阐释。它致力于成为务实性的公司估值指南，而非那种枯燥、烦琐和不实用的理论。

乍一看内容，本书明确涉及公司估值的章节仅有一个。实际上，书中的内容环环相扣，每个章节都建立在前一个章节的基础之上，使读者对公司的内在价值有一个完整的了解。

正因为如此，第8章阐述的估值案例分析，是建立在前面那些章节的基础之上的，若没有前面这些章节，就无法理解公司估值，或无法正确应用估值案例进行相关的分析解读。

估值本身是一个技术流程，而投资者实际创造价值的行为则蕴含于下述过程之中：理解公司业务并洞悉公司未来价值的驱动要素。

本书内含110个相关案例，分布于不同的章节。每个案例都着力于解读估值方法的某个侧面它的实际应用及其与所涉问题的关联。由于多数投资者聚焦的资本市场仍然是北美和欧洲市场，而且这两个地区采用的财会制度基本相同，所以，本书主要采用的案例基本来自这些市场。不过，考虑到不断增长的新兴市场，我们也呈现了一些新兴市场的相关案例。

考虑到真实性并为了促使投资者熟悉不同类型的标识方式，在这些案例里仍然保持着特定国家的相关数字和表现方式。因此，如果读者愿意的话，他便能够就某个案例，寻找到它原来的财务报表。另外，在本书上下连续的评述和公式里，相关数字都是采用标准的标识，以便确保叙述本身的连贯性。

本书虽然聚焦于上市公司的估值，但也适用于非上市公司。对于时常盯着证券交易所挂牌股票的人而言，再估值和修正自己之前的估值，都是他们日常工作的组成部分。

重大的政治决策和其他相关因素（从宏观经济发展到企业战略管理决策）都会影响到公司的公允价值这种公司估值的艺术性，不仅仅是智慧的挑战之一，还是金融市场上令人兴奋的行为之一。

除了阐释财报分析和公司估值的技术面外，本书的各个章节都在试图折射这个艺术主题的一个侧面：它的活力及其裨益。

公司估值是一种艺术，因为公司无一例外地处在不断的变化之中，它的内在价值永远无法知晓，但仍有可能定义。

让我们探索黑暗，发掘真知！

尼古拉斯·斯密德林

2014年2月于伦敦/法兰克福

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