基于微观视角的定向降准政策惠农机理与调控功效研究_林朝颖等著_9787521820898

　　《基于微观视角的定向降准政策惠农机理与调控功效研究》在传统总量性货币政策研究的基础上，将中央银行、商业银行以及农业企业置于统一的研究框架中，以优化产业结构战略目标为靶向，从银行信贷渠道阐释了定向降准货币政策的惠农机理，从质量、效率、结构和风险层面剖析定向降准货币政策对银行信贷、企业投融资决策、产出水平以及风险承担的传导效应，分析定向降准货币政策对农业传导的微观效应，对定向降准政策惠农的精准性加以客观评价，从而在结构调整角度深化了货币政策传导机制理论，为惠农货币政策的选择寻找到微观基础，并且为货币当局合理选择定向降准政策的时间、范围与力度以支持农业发展，促进精准调控目标的实现提供参考依据。

　　随着我国经济增长的目标由求速度向保质量转变，传统宽松货币政策下“掀起巨浪、普托众船”的总量调控模式已无法满足优化经济结构、转换增长动力的要求。为了引导金融机构扶持“三农”、小微等经济发展的短板，在总量可控的基础上促进结构优化，央行改变了以往价格型与数量型交替使用的总量调控模式，频繁推出定向降准政策以实现“微刺激”与“精准灌溉”的目标。定向降准作为结构性货币政策的典型代表，学者们对其研究尚处于起步阶段，而且集中于定向降准政策在宏观经济增长、产业结构调整中的作用，较少对定向降准货币政策向微观经济实体的传导机理和功效进行深入分析。农业企业作为定向降准货币政策最终的目标优惠对象，在政策传导机制中扮演着重要的角色。定向降准政策从传导机理来看不是直接向农业企业释放信贷资金，而是经过银行放贷再进入农业企业，银行能否将定向降准释放的资金沿着指定渠道定位精准地投向预期领域并促进农业企业投融资与产出的增长，从而实现经济结构调整的目标，决定着定向降准货币政策实施的成败。
　　本书在传统总量性货币政策研究的基础上，将中央银行、商业银行以及农业企业置于统一的研究框架中，以优化产业结构战略目标为靶向，从银行信贷渠道阐释了定向降准货币政策的惠农机理，从数量、质量、结构和风险层面剖析定向降准货币政策对银行信贷、企业投融资决策、产出水平以及风险承担的传导效应，分析定向降准货币政策对农业传导的微观效应，对定向降准政策惠农的精准性加以客观评价，从而在结构调整角度深化了货币政策传导机制理论，为惠农货币政策的选择寻找到了微观基础，并且为货币当局合理选择定向降准政策的时间、范围与力度以支持农业发展，促进精准调控目标的实现提供参考依据。
　　在银行层面上，本书对定向降准政策出台前后银行信贷行为变化情况进行研究，验证定向降准对银行信贷资金的引导功能，论证定向降准政策对调节农业贷款与小微企业贷款的有效性，并分析定向降准政策对不同规模、特征的商业银行传导效应的差异。
　　在企业层面，本书根据资金流动的顺序剖析定向降准货币政策对农业企业的调控功效。首先，从农业企业融资的角度研究定向降准政策的效应，阐述定向降准对农业企业信贷配给的影响，探析农业信贷增长的资金来源，评价定向降准在缓解农业企业融资约束、减轻农业企业融资成本负担方面的功效。其次，探究定向降准政策对农业企业投资的驱动效果，论证投资驱动效应的传递渠道，剖析定向降准政策对不同特征农业企业投资的影响差异。再次评价定向降准政策对农业企业绩效的调控功效，探寻农业企业业绩增长的驱动力，分析引致定向降准政策效力差异的原因。最后从风险角度评判定向降准政策的调控效果，从结构性货币政策层面论证货币政策风险承担渠道的存在性，为中央银行选择合适的货币政策工具提供风险维度的参考依据。
　　此外在定向降准政策惠农功效的异质性方面，本书从信贷周期的时间层面剖析定向降准货币政策对农业信贷融资传导的纵向非对称效应，又从区域类型以及企业类型深入分析定向降准货币政策惠农效应的横向非对称性，对定向降准政策惠农的精准性进行更为全面的评价，最后从中央银行、财政部门、商业银行、农业企业四个方面提出提高定向降准政策惠农功效的对策与措施。
　　本书从思路构建、数据搜集、模型设计直至成稿撰写，历时近十年。在作者所主持的国家社科基金“定向降准对农业企业的产出与风险传导效应研究（15CGL037）”结题成果的基础上，经过多次讨论修改，最终形成本书定稿。由衷感谢国家社科基金以及福州大学科研启动经费的资助！本书作为课题组共同讨论的成果，衷心感谢以下作者对本书的支持：陈书涵、林楠、刘雅馨、郭慧芳、黄祥钟、陈佳腾、傅彤、陈玥、陈丁科、梁婕莹、黄诚悦、王丽彬、王粲、徐亚论、章钰娴、林静茹、张振辉。福州大学的黄志刚教授、纽约州立大学布洛克波特分校的何乐融教授在本书的写作过程中提出了许多宝贵意见，在此表示真诚的感谢与崇高的敬意！感谢家人在写作过程中对我无微不至的关怀与支持，让我在每个挑灯夜读的夜晚，心里充满着前进的力量！

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