本书从全球经济、中国经济、金融市场、顶层设计、商业银行几个方面展开讨论，阐述了作者对中国近年来经济金融形势的观察和思考。无论是统计指标，还是现实异象，都表明我们正处于一个大型金融周期的末端。周期末端表现出来的泡沫盛宴和投机狂热让人们产生“一夜暴富”的财富幻觉。但是，当我们细思经过通胀和风险调整后的实际价值，以及账面财富背后的杠杆和流动性结构，就会发现在这个全民财富狂欢的时代隐藏着非专业人士难以察觉的脆弱性和风险。打破财富幻觉，重塑财务稳健性，需要开启财富管理的专业时代。

在一次报告会上，有位听众让作者用一句话来描述当前的中国经济。作者回答道：

“总结成一句，新旧周期的压力突围与金融市场的价格闯关，两者叠加而成今日中国经济之险峻；形象地说，中国经济已经从风平浪静、一日千里的顺流河段，开始进入暗流涌动、水流湍急的三峡区域，其间有惊险，更有风景！”

历史的长河滚滚向前，“三峡河段”乃必经之地，无法迂回也无法逃避；而中国经济这艘大船，也需要在这样险峻的地貌里，检验舵手的能力和自身的韧性。

赵建：济南大学校聘教授，西泽研究院院长、首席经济学家，香港中文大学（深圳）、山东大学等高校特聘导师，中国首席经济学家论坛研究院高级研究员，国家金融与发展实验室特约研究员，新华社特约分析师，新浪财经意见领袖等。曾担任青岛银行首席经济学家、平安银行宏观研究中心主任。

前 言

第一章 全球经济：在蒙昧未知的神秘水域航行

紊乱的周期——后危机期的结构背离与定价逻辑

　全球经济正在驶向“百慕大”深处

　金融周期末端与全球财富幻觉

　资产定价的新逻辑： 鸽派加息、周期对赌、分子驱动与重尾对冲

扭曲的秩序——风险排污的困境与撕裂的全球化

　全球化的黄昏与帝国的背影——历史视角下的贸易摩擦

　全球经济能否承受货币退潮之痛

　全球风险治理体系的囚徒困境

货币的祸害——美元盛宴的终结与货币格局重构

　美元零利率下的资本资产定价模型

　美元的新特里芬难题

第二章 中国经济：新旧动力切换下的“周期三峡”

下行与脉冲——动力衰减的L型经济与周期重构

　新时代大类资产配置的基本逻辑

　美好生活的“金融注脚”

　理解中国L型经济：双杠杆结构与加速器原理

背离与困境——周期变频、货币过剩与资产短缺

　还有多少供给侧空间，可以置换明斯基时间

　资金剩、资产荒意味着什么——中国经济之谜（思考之一）

　慢增长、快周期意味着什么——中国经济之谜（思考之二）

　社融缩、货币胀意味着什么——中国经济之谜（思考之三）

发酵与异化——泡在水里的债务与人民币“暗物质”

　货币化进程的新阶段及投资逻辑

　资产荒、负债荒的背后是信用荒

　债务膨胀背后的系统性风险

　人民币背后的经济“暗物质”

第三章 金融市场：人民币金融资产的“闯关时代”

汇率——最难以刚性兑付的外部变量

　汇率闯关与人民币资产重定价

　量价两难下的人民币保卫战

　8·11汇改的政策逻辑及影响

利率——在经济压力和资产泡沫中游弋

　利率定价的中长期逻辑

　收益率曲线陡峭化与流动性陷阱

股市——从“中国梦”资本化到泡沫“沙堆化”

　如何解开汇股双杀的莫比斯环

　沙堆模型、自组织临界与股市脆弱性

　股市泡沫与纳什均衡：音乐停止后我们仍是囚徒

　理解股票市场的理性泡沫均衡

　新常态下的大类资产配置

房市——国家经济稳定器与金融加速器

　逃不开的政策周期：房价走廊的宏观运行逻辑

　从“过街老鼠”到“救命稻草”——评房地产政策

　汇率贬值刺破房地产泡沫是伪回归

第四章 顶层设计：从市场“乌托邦”到政策现实主义

复杂形势下的财政金融改革

　债务置换与地方政府资产负债表“反腐”

　简评MPA：央行的全面风险管理

　利率市场化的两条主线

美元加息逆风下的利率政策

　央行的“政策自信”：逆美元加息周期“双降”

　降息引发的货币结构变迁

　没有秘密的货币政策

监管与货币政策的现实难题

　金融深化还是金融空转：大监管时代的罪与罚

　金融去杠杆的内在逻辑

第五章 商业银行：银行家的“成人礼”与经营逻辑重构

未曾遇的拐点——内外环境的新变化

　凛冬已至，还有多少人在假装干银行

　金融科技的中国之路：基本发现与应用逻辑

　美元加息冲击商业银行的五个渠道

不得不的转型——战略的反思与重塑

　中国商业银行战略管理的现状和未来

　商业银行如何构建大服务体系：内涵、问题与解决路径

　商业银行如何应对经济新常态

市场化的选择——经营模式的新逻辑

　存款立行，谁来立存款——商业银行负债管理的思考

　“人单合一”管理学及对商业银行转型的启示

　存贷比的取消与经营银行的新逻辑

结束语