SNA（2008）框架下FISIM核算方法的改进、拓展与中国实践_贾小爱著_9787521817355

　　《SNA（2008）框架下FISIM核算方法的改进、拓展与中国实践》立足SNA（2008）的核算理论框架、分析目前SNA有关FISIM核算的缺陷与漏洞，并以SNA（2008）有关FISIM核算的遗留问题及其改进为核心，尽可能地提出具体的改进措施。在此基础上全面审视中国FISIM核算现状，对中国FISIM核算现存问题进行剖析，寻找差距，并将各种改进应用到中国实践，推进中国FISIM核算理论与实践的不断发展。

　　随着经济的发展，金融业在国民经济中的地位得到提升。然而，金融服务业总产出的官方估计值却难以充分反映其快速扩张的实际情况，从而导致宏观经济决策不能及时对金融机构出现的问题做出宏观调控。2007年美国爆发的次贷危机就是一个典型的例子。所以对金融服务业产出测算的研究十分迫切。
　　间接测算的金融中介服务（Financial Intermediation Serv-ices Indirectly Measured，FISIM）作为金融业总产值的重要组成部分，其产出核算既存在一些基本理论难题，又面临不少新情况。SNA①（2008）的出台使FISIM核算的一些问题得到修订，但是该方法也带来了一些概念问题和实践挑战。理论上，FISIM核算方法还不完善，存在很多漏洞。一方面，SNA（2008）建议的参考利率具有短期、无风险的性质，致使SNA内部出现不一致性，并导致FISIM负值的发生；另一方面，对于参考利率的选择，参考利率的风险期限调整国际上没有达成共识。实践中，中国金融业的快速发展与国际核算标准的变化，使得中国现有FISIM核算方法已不再适用，中国急需改进FISIM核算方法并应用于实践。针对中国FISIM核算方法与实践中存在的问题，借鉴国际上FISIM核算的最新理论与方法，对中国FISIM核算进行改革，有着重要的理论与现实意义。
　　本书立足SNA（2008）的核算理论框架、分析目前SNA有关FISIM核算的缺陷与漏洞，并以SNA（2008）有关FISIM核算的遗留问题及其改进为核心，提出具体的改进措施。在此基础上全面审视中国FISIM核算现状，对中国FISIM核算现存问题进行剖析，寻找差距，并将各种改进应用到中国实践，推进中国FISIM核算理论与实践的不断发展。全书一共分为六章，除去第一章，整个报告的研究内容包括FISIM核算方法的改进与拓展（第二章—第五章）和中国实践两部分（第六章）：
　　第一章，导论。本章是项目的研究概述，对全书的研究背景、研究意义、研究内容等做了归纳梳理，尤其是在综述国内外研究现状的基础上找到了本书研究的切入点。
　　第二章，FISIM核算范围的改进与拓展。针对FISIM核算范围面临的挑战，重点探讨两个问题：第一，思考FISIM所涉及的金融工具（资产负债）和机构范围，针对FISIM核算范围的各种争议，重点阐释FISIM概念的内涵与外延。第二，从FISIM的核算主体金融机构、核算载体金融工具与核算客体金融服务三个方面，对FISIM的核算范围进行辨析，进一步明确FISIM的核算范围，重点探讨流动性转化和风险管理对参考利率的选择与FISIM服务价格和数量的影响。
　　第三章，FISIM生产核算的改进与拓展。鉴于SNA建议的银行间同业拆借利率计算FISIM时存在缺陷，这一章提出了五种生产核算改进的具体措施：（1）对参考利率进行风险调整。针对参考利率风险调整的三种情况，一共检测了两种存款参考利率与六种贷款参考利率在中国的适用性，给参考利率的风险调整给出了指导性建议。（2）对参考利率进行期限调整。结合中国的利率体系，检测了五种与期限有关的参考利率在中国的适用性。研究发现，加权参考利率与长短期双参考利率相对稳定，发生FISIM负值的可能性较小。（3）深入研究资金成本法。关注该方法的基础概念及其所涉及的金融工具范围，即通过哪些工具来计算资金成本。（4）重点讨论年平均参考利率法。年平均参考利率法解决了按市场价格还是协议价格测算定期存贷款FISIM产出的问题，以改善定期存贷款的FISIM测算值，从而减少FISIM负值的发生。（5）寻找FISIM负值发生的原因，必要时给予调整。出现FISIM负值时，要审查用于FISIM计算的参考利率的适用性以及FISIM产出测算方法本身。
　　第四章，FISIM使用核算的改进与拓展。本章重点研究了FISIM的部门分摊及其对GDP产生的影响，同时采用指标法（“自上而下”法）和参考利率法（“自下而上”法）实施FISIM在机构部门和产业部门之间的分摊，以考察分摊方法的选择对我国FISIM使用核算的影响。与此同时还考察了不同的参考利率对FISIM使用分摊的影响以及FISIM的进出口核算。研究表明“自下而上”的分摊方法是一种相对比较精确的分摊方法，在数据允许的条件下，尽量采用该方法进行FISIM机构部门（或产业部门）分摊。
　　第五章，FISIM物量核算的改进与拓展。从理论与实践层面全面对比分析存量缩减法和产出指标法这两类FISIM物量核算方法，存量缩减法重点在于构造合理的价格指数，而产出指标法的重点在于指标的选择和权重设计。在采用存量缩减法对中国FISIM物量进行试算时，分别对比了拉氏指数、帕氏指数和费舍指数三种指数，研究表明，中国FISIM物量核算更适合采用费舍物量指数进行缩减。
　　第六章，中国FISIM核算改革与实践。借鉴SNA（2008）与国际上FISIM核算的最新理论与方法，剖析中国现行FISIM核算方法存在的问题及症结所在。并以中国国民经济核算体系（CSNA） 2016出台为契机，重点分析CSNA（2016）对中国FISIM核算产生的新变化，包括对FISIM现价产出、物量核算以及使用分摊各方面产生的影响。最终从中国实际数据出发，在CSNA（2016）的框架下以中国账面价值参考利率测算了对应的FISIM值以及FISIM对中国GDP的贡献等。
　　通过各章主体内容的研究，本书得到了以下几个重要观点：第一，打破SNA建议的单一参考利率的局限，充分考虑风险与流动性转换对参考利率的影响，并建议从FISIM产出中排除风险与期限溢价。第二，将定期存贷款视为银行与客户之间的一种票据协议，银行按合同达成的价格为其客户提供服务，从而FISIM服务的价值在未来的波动中是不变的。第三，不同期限的利率所构造的加权平均参考利率，在处理FISIM负值、波动性方面表现更佳。

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