本书遵循“概念界定—运行机制—传导渠道”的逻辑脉络，从理论层面，完整论述了金融周期理论的核心机理。其次，在理论分析基础上，系统测算了中期低频范围内的中国金融周期，详尽阐述了中国金融周期的典型特征，全面解读了中国金融周期的现实含义。然后，本书在中国金融周期度量结果基础上，基于构建完整理论研究框架的目的，进一步从实体经济与金融稳定两方面考察了金融周期对我国宏观经济的结构效应。再者，本书利用二元离散选择（Probit）模型，通过对全球主要经济体面板数据的回归分析，归纳总结了金融周期对金融稳定的一般性影响规律。最后，本书从金融加速器、金融自由化与金融周期三层递进维度，全面论述了金融系统内在脆弱性的根源，并利用动态随机一般均衡（DSGE）模型全面考察了宏观审慎政策对于中国金融体系的必要性。

袁梦怡，南开大学经济学博士，首都经济贸易大学金融学院金融系讲师、硕士生导师。主要研究方向为宏观经济与金融周期。主持国家社会科学基金青年项目一项，在核心期刊发表多篇学术论文。

第一部分　引　言

第一章　研究背景与研究意义/3

　1. 1　选题的背景/3

　1. 2　选题的意义/6

第二章　研究思路与分析框架/9

　2. 1　研究思路/9

　2. 2　分析框架/11

第三章　文献综述/14

　3. 1　金融周期的文献综述/14

　　3. 1. 1　周期理论的溯源与发展/14

　　3. 1. 2　金融周期理论的研究进展/15

　　3. 1. 3　金融周期对传统宏观经济政策的挑战/17

　3. 2　金融稳定的文献综述/18

　　3. 2. 1　金融稳定的概念与内涵/18

3. 2. 2　金融稳定的测度与评估/21

3. 3　宏观审慎监管的文献综述/23

　　3. 3. 1　金融稳定与宏观审慎/23

　　3. 3. 2　宏观审慎监管的理论基础/24

　　3. 3. 3　宏观审慎监管工具的有效性及应用/25

第二部分　金融周期的概念与测算

第四章　金融周期的基本概念与运行机制/29

　4. 1　金融周期的具体含义与典型特征/29

　　4. 1. 1　金融周期的具体含义/29

　　4. 1. 2　金融周期的典型特征/33

　4. 2　金融周期运行机制的一般均衡模型/36

　　4. 2. 1　一般均衡模型的基本设定/36

　　4. 2. 2　商品市场均衡/39

　　4. 2. 3　信贷市场均衡/41

　　4. 2. 4　一般均衡模型的比较均衡分析/47

　4. 3　金融周期的传导中枢: 商业银行的过度风险承担/51

　　4. 3. 1　商业银行的风险承担渠道/52

　　4. 3. 2　金融周期中银行过度风险承担机制的理论分析/53

　4. 4　本章小结/57

第五章　中国金融周期的测算与分析/58

　5. 1　中国金融周期的度量指标与测算方法/58

　　5. 1. 1　中国金融周期的度量指标选取/58

　　5. 1. 2　中国金融周期的测算合成方法/60

　5. 2　中国金融周期的测算结果/64

　　5. 2. 1　单因素的周期滤波分解/64

　　5. 2. 2　单因素的协同性分析/66

　　5. 2. 3　中国金融周期的合成结果/68

　5. 3　中国金融周期的特征分析与现实含义/69

　　5. 3. 1　中国金融周期与金融冲击的关联分析/69

　　5. 3. 2　风险偏好对中国金融周期的传导作用/71

　　5. 3. 3　中国金融周期的现实含义/77

　5. 4　本章小结/80

第三部分　金融周期对我国宏观经济的结构效应

第六章　金融周期对我国实体经济的影响机理/85

　6. 1　中国金融周期与经济周期的区别与联系/85

　　6. 1. 1　中国金融周期与经济周期的特征比较/85

　　6. 1. 2　中国金融周期与经济周期的实证分析/88

　6. 2　货币信用创造对金融周期与经济周期的影响作用/92

　　6. 2. 1　货币创造机制的理论梳理/93

　　6. 2. 2　传统货币理论的误区分析与货币信用创造的典型事实/98

　　6. 2. 3　货币信用创造的宏观效应分析/100

　6. 3　货币信用创造理论下金融周期对实体经济的影响机制分析/101

　　6. 3. 1　纳入货币信用创造理论的动态随机一般均衡(DSGE) 模型/101

　　6. 3. 2　模型的参数校准与参数估计/112

　　6. 3. 3　脉冲响应与方差分解/113

　6. 4　本章小结/122

第七章　金融周期对金融稳定的作用分析/123

　7. 1　金融周期与金融波动的区别与联系/123

　　7. 1. 1　金融波动的概念与度量/123

　　7. 1. 2　金融周期与金融波动的比较分析/124

　7. 2　金融周期与金融波动对金融稳定的一般性作用规律/126

　　7. 2. 1　实证模型设定与变量数据选取/126

　　7. 2. 2　金融周期与金融波动对金融稳定影响作用的回归分析/128

　7. 3　金融周期对金融稳定的影响: 基于中日两国的比较分析/130

　　7. 3. 1　中日两国金融周期与金融波动的比较分析/131

　　7. 3. 2　基于金融周期视角的中日两国金融稳定差异分析/133

　7. 4　本章小结/140

第四部分　金融周期与宏观经济政策

第八章　金融周期框架下的宏观经济政策分析/145

　8. 1　金融系统的内在脆弱性与金融稳定的相对状态/145

　　8. 1. 1　金融系统的内在脆弱性/145

　　8. 1. 2　金融稳定状态的具体内涵/148

　8. 2　宏观审慎政策的监管框架/150

　　8. 2. 1　宏观审慎监管政策对金融稳定的必要性/150

　　8. 2. 2　宏观审慎政策的目标与工具/151

　　8. 2. 3　宏观审慎政策的监管框架与制度安排/155

　8. 3　中国宏观审慎政策的有效性分析/158

　　8. 3. 1　中国宏观审慎监管工具的实际运用情况/158

　　8. 3. 2　中国宏观审慎监管有效性分析的DSGE 模型/160

　　8. 3. 3　DSGE 模型的数值模拟结果分析/168

　8. 4　本章小结/178

第五部分　结　论

第九章　主要结论与政策建议/183

　9. 1　本书主要结论/183

　9. 2　政策建议/186

参考文献/189