1907年金融大恐慌从市场完美风暴中汲取教训/汇添富基金·世界资本经典译丛_[美] 罗伯特·F.布鲁纳（Robert，F.，Bruner），圣恩·D.卡尔（Sean，D. ... 著_9787564223694

　　利用稀缺的材料，布鲁纳和卡尔逐日介绍了1907年危机的进展，揭示了危机发生的原因，为什么需要尽快解决以及可以从中汲取哪些教训。从旧金山大地震开始，到纽约主要金融机构之一被罢黜的领导人令人震惊的自杀，《1907年金融大恐慌从市场完美风暴中汲取教训/汇添富基金·世界资本经典译丛》描述了围绕1907年金融大恐慌的核心问题。阅读《1907年金融大恐慌从市场完美风暴中汲取教训/汇添富基金·世界资本经典译丛》的过程中，你不仅能够逐渐熟悉危机中发生的各种事件，而且能够发现英雄人物，如J．P．摩根在充满了不确定性和稳定性的时期，如何发挥个人的领袖作用，鼓舞士气。
　　如今，全球经济面临着同样的金融困境，这场危机背后的根源是什么？我们能够从一百多年前的历史中汲取什么教训呢？在作者看来，金融危机的形成是多种因素共同作用的结果，每一次危机背后都隐藏着系统性根源。作者将今天的危机归因为：·复杂性问题·强劲增长·不充分的安全缓冲机制·逆向领导力·实体经济冲击·过度担忧、贪婪以及其他失范的行为·集体行动失败

　　是什么原因导致了金融市场的完美风暴？诸如1907年金融恐慌和2007年次贷危机（仍在向着历史上更加戏剧化的名称变化）。或者说，在过去的世纪里，另外19次萧条和15次股市崩溃，究竟原因何在？
　　我诅咒中世纪伦敦的金匠以及人类大脑中的生理反应线。但是，理所当然，由于我具有神经病学家和金融理论家的职业背景，加之热爱市场发展的历史研究，导致我更强调结合生物学和中世纪的背景来解释经济史。关于最富启迪的、最细致的金融危机描述，我建议你阅读于1907年金融大恐慌百年纪念日之前出版的这一本书。在我读过的书中，关于导致金融危机的条件和因素、它们如何相互作用以及如何以不可预期的方式发生突变，本书给出了最好的阐释。
　　在你阅读本书之前，让我提供一些重要的故事背景。在过去400年左右的时间里，世界在一系列无休止的信用繁荣和泡沫破灭交替中发生剧烈震荡，这样的事件每隔一段时间就会发生，使得非专业的观察者都会怀疑是否如此愚蠢的行为已经硬化到我们的大脑，正如在接下来的几页中所读到的，诚然如斯。但是，在寻找生理本源之前，让我们先从事件本身的历史故事开始探究。
　　1650年的英国是一个仅有500万人口的制度落后的小国，人口仅相当于意大利的一半、法国的1／3，而且少于1348～1349年黑死病爆发前夕的人口数量。作为跨越全球的、宏大的、自由贸易的帝国两个世纪以后的事情，17世纪中期的英国还只是一个弱小、落后的国家，为摆脱腐败的旧制度而挣扎，公海上的行径中，海盗与贸易同样重要。
　　在众多不足之中，中世纪晚期的英国缺乏的是富有功能的银行系统。随着英国大贸易组织的兴起，尤其是东印度公司的成立，远距离贸易兴盛起来，大量的黄金开始被运回伦敦。成功商人面对的最直接的问题就是找到安全的地方存放这些黄金，而最显而易见的存放地就是设备良好的金匠的金库。
　　金匠很快就发现，他们不仅可以收取存放费，而且可以通过借贷获利，可以获取的最大利得超过10%的年收益率。他们借出多少黄金呢？我们知道，在17世纪80年代中期，有一位著名的金匠叫弗朗西斯·查尔德（Francis Child），他保管着价值大约100000英镑的黄金，其中被他借出去的黄金价值大约30000英镑。
　　还不仅仅如此。金匠给存放者的仅是一纸收据，由于这样的收据有金库里的黄金做支持，那么收据就起到了货币的作用。由于只有金匠才知道有多少黄金存放在他们的金库里，所以，他们开始印制比其实际持有的黄金量更多的货币。
　　如果超过70%的托管者出现在查尔德的门前，要求取回他们的黄金，查尔德将处于万劫不复的境地。这种情况发生的可能性有多大呢？事实上，这种情况发生的可能性为0。基于这样的理念形成这样预期：只要有足够的黄金存放在金匠的金库里，就会产生部分准备金的银行业务。所以，从统计意义上来说，存放者在同一时点取回他们存放的黄金，从而结束金匠银行家的甜蜜游戏，这样的情况是不可能发生的。
　　查尔德的运作方式是一种保守的运作方式。然而，其他金匠更加贪婪，在他们托管的黄金量中借出更大百分比的黄金，并且发行了远远超出他们持有黄金量的纸币。

　　《1907年金融大恐慌从市场完美风暴中汲取教训/汇添富基金·世界资本经典译丛》：
　　第11章一次经典的业务运作
　　10月22日星期一上午，纽约仲秋时节的气候是温和宜人的。上午9:00，已经在位于第五大道和第三十四大街的纽约人信托公司门外聚集了一大群人。这群人总计大约100人，绝大多数都是小店主、机械师和职员，他们耐心地等在走廊上，准备取走他们的存款。即使公司比正常的时间晚了一个小时开门营业，但是，一切都是那么有序，没有出现激烈的场景，无人怒目相向，无人指指点点。男人们站成一行，女人们步入银行大门左侧一个被分隔的房间。15分钟内，排起的队伍就延伸到了门外，一直到台阶，以至于延伸到了街上的行人便道，此时，公司职员和警察让不断扩大的人群形成队列。
　　大楼内，华丽的青铜色隔栏后面的职员们一边快速计算着利息和带有印鉴的凭证记载的本金，一边快速地付清储户的存款和利息。“成堆的美元，码成千元一堆，堆满了出纳员的柜台，”《华盛顿邮报》报道说，“一堆又一堆的货币被码好，又因被快速取走而减少。职员们不时地从保险柜里抱来钞票，堆在一起像一捆捆发亮的木块。”在接近中午的时候，更多的人带着背包到来，表明他们准备取走大量的货币。有一名年轻人“两手发抖”，《泰晤士报》（The Times）报道说，“裤兜里塞满了1000美元和20美元的钞票”。与此同时，从商业区银行到来的信差背进一袋又一袋的货币，甚至有一名信差扛来了装满三大木箱子的银币。
　　在绿色大理石装饰的银行业务大厅里储户们排起来的长队绕成了圈，以致偌大的银行大厅的每一寸空间都被占据。他们密集地拥挤在中央办公桌前，一寸一寸地向前移动，男人们和女人们将他们的空白支票放在前臂上、手袋上或银行存折上就能够开具支票，而无须离开队伍。当发生挤兑的消息扩散开来，布鲁艾姆四轮马车、汽车和预订的箱体车在纽约人信托公司前面排起了队伍，穿着丝绸的女士们和穿着大礼服、打着领带的男士们排成了队列。“围绕着管理人员办公室里的股票代码器，女士们一次次聚集，读出打印的凭条，大声读出价格和显示出来的利息。这些信息既包括他们持有的股票和债券价值，也包括他们持有的现金。”这时，纽约人信托公司的副总裁告诉储户说，公司会向储户支付直到15：00营业时间结束之时。他还补充道：“在剩余的营业时间里，他们不可能再清点货币，从其他地方转送来他们的货币不具有可能性了。”多半是因为这个原因，本来长时间等待并具有忍耐性的储户随着时间的推移，一些人表现出不耐烦了。有一个男人对那些排在他前面的人数钱速度太慢提出了强烈抱怨。他说，“每半个小时就等于耗去我5美元。我要从清算所拿到这笔钱，每半小时的耽搁都是对我的罚款。”
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