商法学通论_朱羿锟主编_9787301253991_厦门外图集团有限公司

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　　五、公司债券
　　（一）概述
　　公司债券，是指公司依法发行的，约定在一定期限内还本付息的有价证券。在我国，公司债券只能公开发行，也就是向社会公众批量发行。债券与股票一样，均属有价证券，均具有有价证券的特征。债券与其所表彰的权利不可分离，债券的占有即表明债权的存在，债券的转让亦与债权的转移如影随形。同股票一样，债券也是证权性证券，而非设权性证券。此外，债券还具有可转让性、收益稳定性、可回赎性和可转换性。
　　作为债权融资的重要工具，尽管债券与股票均属证券，实践中公众股东与债券持有人并无实质性差异，但是，两者在法律上仍有重大差别。债券与股票的差异如下：（1）股份有限公司和有限责任公司均可发行债券，而只有股份有限公司才能发行股票。（2）公司债券不能在设立时发行，只能在公司设立后发行，而股票可以采用设立发行。（3）债券发行核准机关为国务院授权的部门，而股票公开发行由中国证监会核准。（4）债券面额一般较大，而股票面额则较小。
　　（二）类型
　　依据不同的标准，公司债券可以分为多种类型。第一，依据公司债券券面是否记载持有人姓名或名称，可以将其区分为记名债券和无记名债券。顾名思义，前者的券面明确记载持有人的姓名或名称，而后者则没有记载。公司既可以发行记名债券，亦可发行无记名债券。第二，依据发债人是否提供担保，可以将其区分为有担保公司债券和无担保公司债券。有担保公司债券是指以公司全部或部分资产作为偿还本息的担保而发行的债券。债券到期如不能还本付息，持有人可以该担保财产作价抵偿债务或以变卖价金清偿其债务。有时，这种担保财产可能来自第三人。无担保公司债券，是指公司仅凭自身信用，而不提供其他财产担保所发行的债券。该债券一般附有许多约束性条款，如限定发债募集资金的用途，或要求在清偿无担保债券之前，不得另行举债，特别是不能发行有担保公司债券等，不一而足。无担保公司债券的债息往往高于有担保公司债券。第三，依据公司债券是否可以转换为股票，可以将其区分为转换公司债券和非转换公司债券。转换公司债券，是指持有人可以选择将其持有的债券转换为公司股份的债券，否则，即属于非转换公司债券。我国上市公司可以发行转换公司债券，该债券上应标明可转换公司债券字样，并在公司债券存根簿上载明可转换公司债券的数额。第四，依据持有人的投资回报是否与公司经营情况挂钩，可以将其区分为普通公司债券、垃圾债券和参与型公司债券。普通公司债券，是指无论公司盈利分配有多高，仅按照原定债息支付利息的公司债券。参与型公司债券则是在公司股利分配超过债息时，需要按照一定比例增加债券利息的公司债券。该债券已具有一定股权性。而垃圾债券则被称为另类股权，属于没有达到投资等级的债券，风险较高，盛行于20世纪80年代的公司收购浪潮之中，现已不多见。
　　（三）发行
　　无论是股份有限公司还是有限责任公司，均可发行公司债券，上市公司还可以发行转换公司债券。公司债券的发行均需要取得国务院授权的部门的行政许可，即核准。发行转换公司债券的，应获得中国证监会的核准。未经依法核准，任何单位和个人不得公开发行债券。公司获得核准后，即应公告公司债券募集办法，并应载明下列事项：（1）公司名称；（2）债券募集资金的用途；（3）债券总额和债券的票面金额；（4）债券利率的确定方式；（5）还本付息的期限和方式；（6）债券担保情况；（7）债券的发行价格、发行的起止日期；（8）公司净资产额；（9）已发行的尚未到期的公司债券总额；（10）公司债券的承销机构。记名公司债券的登记结算机构应建立债券登记、存管、付息、兑付等相关制度。
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