《衍生金融工具创新运用案例解析》从结构化金融的角度出发，从风险管理、融资、交易、理财四个角度选择了38个典型案例，从专业角度对其产品结构、风险（收益）、市场机理进行了分析，以期通过对这些典型案例的分析，使读者更加深入地了解金融衍生产品的基本原理与实践运用。
　　《衍生金融工具创新运用案例解析》对于金融专业的学生以及金融从业人员的专业知识提升都能起到一定的积极作用。

　　衍生金融工具从20世纪70年代蓬勃兴起以来，历经半个多世纪的时间，从金融市场上一个小小的配角成长为耀眼的明星。随着金融创新与国际化的发展，衍生金融工具品种越来越多，其标的从大宗商品、金融工具扩展到气候、降雪量、航运、保险、碳金融等。事实上，市场上的变量都可以设计出相关的衍生产品来进行交易。
　　随着市场需求的增长，衍生金融工具获得了快速的发展。我国衍生金融工具的场内市场成交量从2013年的20.62亿手增长到2020年的61.53亿手，增长了198.40%。在场外市场，衍生金融工具在2020年出现爆发式增长，全年累计交易规模达4.76万亿元（名义本金），相比于2019年增长了158.70%。
　　衍生金融工具快速发展的原因在于：其特有的金融功能满足了金融创新与多元化的市场需求。一般来讲，人们认为衍生金融工具有价格发现、风险管理和投机等金融作用，但其真正的核心功能是风险度量与风险配置的功能。任何金融活动或金融产品都存在一定的风险（收益）结构，经常存在的情况是这种风险（收益）结构并不完全满足经济主体的偏好。在这种情况下，我们可以灵活地运用衍生金融工具对风险进行调节与配置，通过构建适应经济主体的最优的风险（收益）结构，满足其个性化需求。衍生金融工具在这方面体现出强大的生命力。
　　随着金融市场的国际化、金融业务的多元化、金融产品的复杂化、金融创新的个性化，在实践中单一的金融衍生产品逐渐演变成结构化金融产品的形式。结构化产品是一种将收益与某种标的（如指数、商品、金融资产）价格挂钩的产品组合，一般包含基础资产、挂钩标的资产以及衍生金融工具三个基本要素。其中，衍生金融工具是构造结构化产品的关键。为了充分满足市场主体的需要，衍生金融工具除了包括普通的远期、期货、互换和期权之外，还包括具有特殊性质的奇异品种和有特定风险（收益）结构的衍生金融工具组合。
　　本书从结构化金融的角度出发，从风险管理、融资、交易、理财四个角度选择了38个典型案例，从专业角度对其产品结构、风险（收益）、市场机理进行了分析，以期通过对这些典型案例的分析，使读者更加深入地了解金融衍生产品的基本原理与实践运用。本书对于金融专业的学生以及金融从业人员的专业知识提升都能起到一定的积极作用。

王晋忠，男，重庆人，1964年生，经济学博士，金融学教授，西南财经大学金融创新与产品设计研究所所长，中国金融工程学年会常务理事，中国高等院校金融工程专业建设的开创者之一，从事金融工程的学科建设、教学与研究二十年。主编教材《商业银行学》《金融工程案例》《公司金融》等五部，翻译《估值技术》与《投资学》两部专业书籍，发表论文40多篇。

结构化风险管理次贷危机下韩国 KIKO 合约交易结构 ……………………………………… 3 长寿风险互换分析 ———基于加拿大保险公司与 J．P．摩根的长寿互换交易 …………… 12 BMW 公司运用衍生金融工具防范财务风险 …………………………… 21 宝洁公司利率互换案例 …………………………………………………… 31 “保险+期货”风险管理模式 ———以人保财险和新湖瑞丰农产品为例 …………………………… 38 保底租地协议+场外期权+期货 ———永安云天化模式案例分析 ……………………………………… 50 “保险+期货”模式下保险与场外期权的结构化设计及改进 ———以海南省天然橡胶试点项目为例 ……………………………… 61 银河期货以期权加期货创新工具服务国内铁矿石贸易龙头企业 ……… 77 ZEP 电力公司日元互换案例分析 ………………………………………… 84 累计外汇期权合约（KODA 合约） ———中信泰富澳洲项目 ……………………………………………… 96 中国远洋航运指数交易巨亏案例分析 …………………………………… 107云天化集团挂钩 CMS 的结构型货币掉期 ……………………………… 116 宁证期货利用国债期货为客户套期保值………………………………… 127 华菱集团海外并购外汇风险管理 ………………………………………… 133 商品指数互换助力企业库存风险管理 ———以永安资本服务特产石化为例………………………………… 143 结构化融资保险证券化策略分析 ———以世界银行瘟疫（巨灾）债券为例 …………………………… 159 美林公司流动收益期权票据案例分析 …………………………………… 169 日本长信银行指数货币期权票据 ………………………………………… 178 美国信孚银行的“合成股票” …………………………………………… 187 Roche Holding：牛市价差权证案例分析 ———基于投资者及 Roche 公司视角 ……………………………… 195 领口期权在跨境收购融资策略中的应用 ———以吉利收购戴姆勒为例 ………………………………………… 204 中天科技借助信用风险缓释凭证融资 …………………………………… 214 永乐电器私募股权融资中的“对赌协议”……………………………… 227 蒙牛乳业对赌协议案例分析 ……………………………………………… 239 结构化交易对冲基金互换利差策略分析 ———以长期资本管理公司为例 ……………………………………… 249 股票期权的杠杆作用 ———基于 GME 散户机构博弈案例 ………………………………… 258 法国兴业银行巨亏案例分析 ……………………………………………… 266 高盛次级抵押贷款产品欺诈事件 ………………………………………… 273 摩根大通“伦敦鲸”事件 ………………………………………………… 282 Archegos Capital Management 基金爆仓 ……………………………… 294 索罗斯做空日元利器：“鲨鱼鳍”期权 ………………………………… 308 中信证券股票收益互换业务 ……………………………………………… 319 中航油期权交易案例分析 ………………………………………………… 326 结构化理财汇丰银行的保本型结构化产品 …………………………………………… 333 中金公司“凤凰型自动可赎回” 多条件障碍期权 …………………… 343 招商银行点金系列进取型看跌鲨鱼鳍 151 天结构化存款 …………… 350 碳金融结构性存款 ———以兴业银行为例 ………………………………………………… 358 “乾元- 赢来赢往- 安康扶享”结构化产品 …………………………… 365