金融市场因素是影响油价波动的关键原因。《金融市场因素对全球石油价格波动的影响研究/博士论丛》研究了金融因素在国际原油价格波动中的作用以及这些因素影响国际原油价格的机制、渠道。考虑到美元汇率波动与国际油价关系存在动态变化特征，构建了基于中介变量的“关键中介因素”理论，从而为金融因素影响国际油价提供更加细致的分析视角。

　　石油是关系国计民生的重要战略资源，随着大宗商品“金融化”程度越来越深，石油的金融化定价现象也愈加明显。因此，金融市场的波动将会对国际石油市场与国际油价波动产生重要影响，探究金融因素在国际原油价格波动中的作用以及这些因素影响国际原油价格的机制、渠道便显得尤为重要。本书在回顾全球石油定价机制及石油价格变化的基础上，试图从货币供给因素、金融市场投机因素和汇率因素等角度，明确金融因素对国际油价的一般性影响机理。同时，一方面，考虑到近年来中国因素在国际石油价格波动中的影响力日益提升，从“宏观经济变动”渠道、“宏观新闻”影响渠道、金融市场信息传递渠道、外汇市场预期渠道等角度总结了中国金融市场作用国际油价的影响渠道；另一方面，考虑到美元汇率波动与国际油价关系存在动态变化特征，构建了基于中介变量的“关键中介因素”理论，从而为金融因素影响国际油价提供更加细致的分析视角。
　　本书通过实证研究发现：
　　（1）2000年以来，以投机冲击、美元指数和国际货币流动性等为代表的金融市场因素是导致国际原油价格波动的重要原因，这些因素的波动对石油价格的影响具有一定的滞后性。与实际供给和实际总需求等基本面因素相比，2008年金融危机之后金融市场因素对国际油价变动的解释力明显增强，并远远高于基本面因素，说明金融市场因素已成为影响油价变动的关键原因，金融市场因素影响力的提升既与国际石油市场的“金融化”趋势有关，同时也与2008年金融危机后全球金融市场自身的动荡有关。
　　（2）金融危机前，中国股票市场和人民币即期汇率尚未对国际石油价格产生作用，但人民币汇率预期的变化作用显著；金融危机后，中国金融市场因素的影响力明显增强。从各因素影响程度来看，中国股票市场作用最强，外汇市场预期次之，人民币即期汇率再次之。但是和美国股市、美元指数等国际金融市场因素相比，中国金融市场因素的解释力和影响力还明显不足，未来还有很大的提升空间。
　　（3）1990年以后，原油价格和美元指数之间的相关性呈现出明显的时变性特征。导致这种时变性特征的原因主要在于是否存在同时对两个市场波动具有重要影响的关键中介因素。在金融危机爆发前，市场预期及由此引起的对冲交易策略是两者成负向关系的中介；金融危机爆发后，金融市场情绪成为两者负向关系的中介，而其他时期由于缺乏共同的关键性因素，致使两者相关性较弱。总而言之，要合理判断和预测国际石油价格的波动，不仅需要关注国际及中国金融市场变化，更需要结合具体宏观经济环境进行审慎分析。

　　张支南，安徽潜山人，博士，安庆师范大学副教授，研究方向为金融经济、地方产业政策。曾挂职任县级市副市长，分管工业、商务等工作；参与起草市级国民经济与社会发展规划、政策文件及实施方案；参与、主持多项省部级科研项目，发表科研论文二十余篇。

前言

第1章 绪论
1．1 研究背景
1．2 研究意义
1．3 文献综述

第2章 全球石油价格波动历程及现状
2．1 全球石油价格体系构成
2．2 全球石油定价机制历史变迁
2．3 全球主要石油商品市场
2．4 全球石油价格的基准
2．5 全球石油价格波动的阶段性特征

第3章 全球石油价格波动中金融市场因素作用的理论基础
3．1 货币供给因素
3．2 金融市场投机因素
3．3 美元汇率因素

第4章 全球石油价格波动中金融市场因素作用的实证分析
4．1 全球石油价格影响因素的变量选择及解释
4．2 计量模型介绍与基本统计描述
4．3 实证结果

第5章 全球石油价格波动中的中国金融市场因素作用
5．1 中国金融市场因素的影响机制
5．2 变量选择和数据统计描述
5．3 计量方法与模型设定
5．4 实证结果
5．5 脉冲响应分析
5．6 与金属期货品种的比较
5．7 稳健性检验

第6章 美元汇率与全球石油价格波动——基于每日数据的分析
6．1 数据来源与基本统计
6．2 实证方法与实证结果
6．3 稳健性检验
6．4 关键中介因素假说与解释

第7章 投资与政策建议
7．1 投资建议
7．2 政策建议

参考文献