铁血并购：从失败中总结出来的教训_罗伯特·F.布鲁纳（Robert F.Bruner）著，沈国华译_9787564236335

　　《铁血并购：从失败中总结出来的教训》是该领域主要的思想家之一——罗伯特·布鲁纳对近40年来华尔街并购案例的深刻总结。全书针对并购失败和成功的关键因素，阐明了投资入分析、策划和实施并购交易的方式。在综合前人研究观点的基础上，10个真实的案例折射出富含价值的观察视角。并购并不是创造财富的坦途，但也绝不是一种输家游戏。只要采取正确的态度，正确地理解并购，投资者就有可能在并购领域取得成功。而通过观察，读者将发现并购情境的细微变化将如何导致截然不同的结果。

　　学生有时会提一些令人非常诧异、困惑的问题，而他们的纯真和在课堂上直率的提问常常不会白白浪费，反而能够引出非常有意义的回答。如果能碰上一名优秀的老师，就能得到同样令人愉快、见解深刻的回答，特别是如果这位优秀的老师对学生的提问刚好进行过几十年漫长和艰辛的思考。本书就是作者长期深思熟虑的产物。
　　我本人很荣幸向您介绍弗吉尼亚大学达顿管理学院罗伯特·布鲁纳教授。他给这本书取了一个“呆伯特”（Dilbert）式或者天启式的书名（具体取决于读者的看法）——《铁血并购》，旨在赋予并购艺术和科学以及金融市场更多学科性的东西和更加敏锐的思想。
　　无论您是投资者、交易人、公司经理，还是志向远大、期待到华尔街一显身手的工商管理硕士，肯定会觉得这本书既令人讨厌又令人鼓舞，而伟大的教诲总是如此。在从与布鲁纳教授相同的视角仔细审视一系列并购失败的案例以后，就不可能产生其他的感觉。布鲁纳教授是一位在并购研究领域颇具独创性的教授，他善于从这些并购灾难中总结出富有教益的教训。本书这方面的知识来自对失败和成功的艺术性对比，而更多的历练和投入会导致不同的结果。
　　在我看来，这次特殊的（并购）“地狱”之旅，很可能使我们想起1986年1月28日“挑战号”航天飞机爆炸和机上全体宇航员遇难以后所发生的一切。没有人愿意回忆这段辛酸的往事，但我们又难以忘怀。伟大的科学家理查德·费因曼（Richard Feynman）很不情愿地接受了参加美国航空航天局任命的罗杰斯委员会并调查那场特殊灾难的关键角色。当时，就连费因曼本人也不可能知道他将是发现和令人信服地解释造成那场灾难的原因和未来如何避免这种灾难的人。
　　通过费因曼的例子，我们只想说，航天是一种有风险的商业飞行事业。据他估计，航天飞机失事的概率竟然几近百分之一，而不是美国航空航天局官员所采用的万分之一的概率计算值。他还了解到火箭助推器的一个O形橡胶密封圈在低于华氏32度——正好是挑战号航天飞机起飞时的温度——时就不能膨胀。他用一把C形钳取下了一块O形圈的材料，把它放人一杯冰水中，模拟航天飞机的实际飞行条件。通过模拟，他向世界揭示了这次失事的原因。据费因曼解释，由于这种O形圈不能在华氏32度以下的气温中膨胀，因此，燃气从助推器接缝中渗出，从而导致助推器爆炸和航天飞机坠落。
　　费因曼始终是一个令人难以置信的沟通者，而布鲁纳也同样如此。为了探明并购失败和成功的原因，他深度挖掘了经历过失败并分析过原因的人士和相关的原始资料。他为我们总结出了（有时是令人痛苦的）结论，但有望在将来带来更大的成功，而不是造成更惨重的失败。
　　正如布鲁纳所指出的那样，并购固有的巨大财务风险——就如同空间探索那样——是经商成本的一个组成部分。我们可以停止行动，但有可能给社会造成更大的损失，或者是学会如何以正确的方式采取行动，并提高成功的概率。
　　正如本书所表述的那样，不利的交易给股东造成了巨大的损失。但是，成功始终属于那些善于寻找失败的原因以争取成功的人。只要从事并购活动，总会出现大赢家和大输家，而知识加历练就能创造较好的结果。事实上，从1982年到2003年，沃伦·巴菲特（Warren Buffett）的伯克希尔·哈撒韦公司（Berkshire Hathaway）收购了价值450亿美元的公司，这令很多投资者不敢相信。他是一个伟大的投资者，还是更加伟大的并购专家？2004年9月，伯克希尔·哈撒韦公司的股价已经达到了每股86 650美元，实现了27%的复合年增长率。
　　只要把未来的并购交易推上“发射台”并投入更多的关注和智慧，就能为社会和投资者创造更多的财富。现在，我们大家都应该认真读书学习，让布鲁纳教授来指导我们。

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