在著名的世界金融中心伦敦，正值第1次世界大战爆发的前一周，市场崩溃了。（1914年）7月31日星期五伦敦证券交易所被关闭，这是有史以来的第1次，标志着市场发生了*严重的崩溃。在英格兰银行外面，排起了长队，人们焦急地等待着将纸币兑换成金币。银行家们确信已经发生了银行挤兑，银行体系正面临崩溃的危险——在战争的前夜，这一切都在英国发生了。
　　《1914年金融大危机：拯救伦敦金融城（引进版）》讲述的是关于这场冲击伦敦并波及全球的严重金融危机不为人们所知的、不平凡的故事。基于当事人的日记、书信、回忆和媒体报道以及政府和银行的档案，理查德·罗伯茨著的《1914年金融大危机（拯救伦敦金融城）》呈现出的是金融和社会历史中一个重要的历史阶段的生动而又鲜活的叙述，廓清了戏剧般的崩溃情节以及为了抑制崩溃所采取的各种措施。在世界金融发展历史上这个关键的而又引人人胜的“缺失部分”是真正的第1次全球金融危机，并且在金融危机管理史上具有里程碑意义。
　　“如果我们不想重复过去的错误，那么，我们首先要理解它们。
　　《1914年金融大危机：拯救伦敦金融城（引进版）》对全球化第1个重要阶段的金融危机进行了大师级的讲述。（无论对经济学家、政策制定者，还是普罗大众，《1914年金融大危机：拯救伦敦金融城（引进版）》都是）一个及时的提醒。”英国前财政大臣乔治·奥斯本（George 0sborne）如是说。

　　本书缘起于我关于著名城市商人银行——施罗德家族银行——的历史研究，相关著作于1992年出版。1914年，巴伦·布鲁诺·施罗德（Baron Bruno Schroder）已经是高级合伙人、大老板和著名银行家，尽管他已经在英国居住了几十年，但是，国籍仍是德国。随着战争的爆发，他成了敌方阵营的人，他的企业被视为敌方资产而处于被没收的风险之中。这将会导致金融市场的危机严重恶化，因此，巴伦·布鲁诺·施罗德被立即归化（入籍）——内政大臣和国王权衡再三的良策。施罗德企业和家族史上的这段戏剧性情节提醒我去关注被我忽略的1914年的金融危机。
　　1914年的金融危机对于那些亲身经历过的人们来说，是惊心动魄的。其中有三个人对这段历史进行了专题记述，他们写出的文献均在1915年出版，他们分别是：哈特里·维瑟斯（Hartley Withers），著有《战争与伦巴第街>（Warand Lombard Street，伦巴第街为伦敦金融中心所在地。——译者注）；威廉姆·劳森（Willfam Lawson），著有《1914～1915年英国战时金融》（British War Finance1914～1915）：以及汉斯·克里斯汀·索恩（Hans Christian Sonne），著有《伦敦金融城：1914年7月～1915年7月的金融状况与未来》。另外，还有约翰·梅纳德·凯恩斯，此时正是他职业生涯的早期，尽管情况尚不明朗，但是，在1914年秋季，他就已经写出了三篇关于危机的学术论文并发表。尽管相关著作很快便被遗忘，但是，论文依然为凯恩斯学派的学者们所熟知。在～些战后回忆中，关于金融危机的记述以劳埃德·乔治的《战争回忆录》（War Memoires，1933）最为著名。第一次与众不同的论述是经济学家E.维克多·摩尔根（E.Victor Morgan）在《1914～1925年英国金融政策研究》（Studies in British Financial Policy 1914～1925，1952）一书的一章中的简明论述，他分析了第一次世界大战以及紧随其后的第二次世界大战的政策反应。第一次出版的以档案为基础的历史研究文献是理查德·塞耶斯（Richard Sayers）所写的著作，他记述了他任职于英格兰银行的经历，该书于1976年出版，书中还包含了一个附录，附录中收录了英格兰银行原官方史学家约翰·克莱普海姆（John Clapham）先生于1945～1946年写就的关于这段历史的未曾公开发表的论文。

　　理查德·罗伯茨，英国剑桥大学国王学院当代金融史教授，也是金融机构、银行和市场发展问题专家，已经出版或者发表很多这个领域的专著或论文，包括《施罗德家族：商人和银行家》（Schroders: Merchants and Bankers，1992）、《带上你的合伙人：俄里翁、银团银行和欧洲货币市场变迁》（Take Yours Partners：0rion，and Consotium Bank and the Transformation of the Euromarkets，2001）、《媒体与金融危机》（The Mecfia and Financial Crisis，2014）和《狮子醒了：汇丰银行现代史》（The Lion Wakes：A Modern History of HSBC，201 5）。他还发表过很多有关国际金融中心的著述，包括《城市国家：伦敦城当代史与货币如何胜出》（A Contemporary History ofthe City of London and How Money Triumphed，2001）、《华尔街》（Waft Street，2002）以及《伦敦城》（TheCity，2008）。他还与伦敦城伦巴第街研究公司负责金融时事问题长期展望的咨询顾问一起撰写报告，最近完成了《是否任何人都能从公平生活中学到知识?金融危机的教训和知识》（DidAnyone Learn Anything from Equitable Life?Lessons and Learning from Financial Crises，2012）。

序
前言与致谢


第一部分 崩溃
1 证券交易所的关闭
2 晴天霹雳
3 最糟糕的日子


第二部分 控制
4 银行家的计划
5 财政部的观点
6 战时会议
7 银行重新开业


第三部分 复活
8 英雄般的干预
9 修复外汇市场
10 （伦敦证券）交易所重新开业


第四部分 前瞻
11 全球金融危机
12 未知的金融危机

　　《1914年金融大危机：拯救伦敦金融城（引进版）》：
　　伦敦半打的新闻晚报的头版头条都是关于7月31日星期五证券交易所关闭的报道，而且几小时便更新一次版面。8月1日星期六发行的3家金融日报、11家全国性日报中的绝大多数以及大量的区域性报纸也都在头版头条报道了证券交易所关闭的消息。“此前，思罗格莫顿大街从未有过这样激动人心的一天。在这个假日里，证券交易所关闭了，历史上前所未有，”《图片日报》（DailyGraphic）指出，其他媒体诸多报道也持这样的观点。“回溯相似的历史时期，我们想到的是克里米亚战争（1853～1856年俄国与英国、法国、土耳其、撒丁王国之间的战争。——译者注）和印度兵变（1857～1859年印度士兵反对英国统治的一次重要起义，起因是为英国服役的印度士兵认为新式步枪子弹壳上涂抹的润滑剂是动物油，这是印度教徒和穆斯林所深恶痛绝的，从而引起兵变。——译者注）。但是那时，我们今天所知的、具有广泛社会经济关联的证券交易所尚不存在。”7对于大多数社会公众来说，证券交易所的关闭让人们看到了金融市场的危机。到那个时候，关于市场崩溃的报道还大致限定在报纸商业版面的市场报道中。据威廉姆·劳森的观察，没有不正常的情况。劳森时年73岁，著名的金融评论家和“雄辩家”，曾任《金融时报》编辑（1889～1891年），还是《1914～1915年英国战时金融》的作者。《1914～1915年英国战时金融》完整记述了金融危机，于1915年6月出版。无论是读者还是“普通的记者”，都视伦敦城为“与人们日常生活的世界不相干的地方”。8另外，1914年7月，各大报纸的头版充斥着国际外交危机的报道，这些报道在战争爆发后才停止。正是这些政治变局激发了英国乃至全世界的金融危机。
　　1914年金融危机是伦敦经历的最严重的系统性危机——甚至比1866年和2007～2008年的危机还要严重得多，呈现出来的是金融市场的全面崩溃。根据金德尔伯格（Kindleberge）在“典型危机剖析”中所揭示的特征9，1914年的金融危机并非“典型的”金融危机。在此次危机中，没有事前的信用扩张、狂躁、投机狂热、资产泡沫以及“明斯基时刻”（美国经济学家明斯基所描述的时刻，即资产价值崩溃的时刻。他的观点主要是，经济好的时候，投资者倾向于承担更多风险。随着经济向好的时间不断推移，投资者承受的风险水平越来越大，直到超过收支不平衡点而崩溃。这种投机资产风险的增大促使债权人尽快回收借出去的款项，从而引起资产价值崩溃时刻的到来。——译者注）。然而，存在一个非常明显的“替代”时刻-7月23日星期四奥匈帝国对塞尔维亚发出战争的最后通牒——导致整个欧洲爆发战争可能性的风险预期。《银行家杂志》（Bankers' Magazine）在“大危机”标题下声称，“事发突然，如炸弹引爆”。10由于恐惧，出现了（将股票卖出）换取现金的普遍狂潮，人们尤其青睐黄金。全是卖家而没有买家，这意味着市场很快便失去功能。
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