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证券监管实务：行政执法流程、热点难点问题及典型案例指引 
定 价：79 元
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本书在中国证券监管历史发展、现行证券监管体系、证券行政执法操作流程、热点难点问题等方面全方位介绍了证券监管的实务。图书结合现行法律规定，附有典型案例参考，包括众多作者自办案件的要点及难点问题。对于证券从业人员、相关行业法务、公司律师等有重要的借鉴作用。
序
破解证券监管难题要靠“一线经验” 董少鹏经济日报集团证券日报副总编辑，中央电视台、北京电视台、凤凰卫视中文台特聘专家。 杨兆全律师长期从事证券市场案件代理和投资者维权工作，是我国证券律师界的优秀代表。他根据自己长期办案的实践，紧扣证券市场监管改革的进程，对司法实践难点、行政监管短板进行归纳总结，并梳理违法犯罪典型案例，汇集成这本《证券监管实务》。本书对提升全社会对于证券市场行政监管和司法维权工作的了解，对于增强各市场主体依法参与市场、依法维护自身权益的意识和能力，具有十分重要的意义。 我国证券市场已经创立近27年，以《证券法》《公司法》和《刑法》关于证券、期货违法犯罪相关条款为核心的证券法律制度已经建立起来，惩处违法信息披露、市场操纵、内幕交易以及编造传播虚假信息的相关法律文件是具备的。但在实践中，仍然存在“兑现难”的情况。这与我国证券市场特定的发展阶段有关：一方面，市场主体的法律意识和法律重视程度不足，某些市场主体或者有意规避法律，或者指望“万能式”法治环境自动地出现。另一方面，市场的快速发展与立法、执法力量的增长不匹配；同时，执法者面对相对大的舆论压力，时常存在具体执法行为与长期制度建设的冲突。 因此，身处行政监管和司法维权工作一线的专业人员将办案实践加以总结，特别是针对违法违规行为认定、处罚尺度裁量、法律条款适应性等方面提出的建设性意见，不仅落地实用，具有必要性，而且是一项历史性的、不可替代的重要贡献。全面提升我国证券市场的立法和执法质量，不可能只靠学术会场内、讲坛上的争论，还必须依靠扎扎实实的实践，依靠“实战课时”的积累。 本书结合以往的行政监管和司法实践，对内幕交易、操纵市场、信息披露违法违规、编造传播虚假误导性信息等案件进行了法律实务分析，详解了实务中的难点疑点问题。本书梳理了行政监管部门执法办案的程序、司法机关查处重点类型案件的流程，这有助于消除证券监管执法的神秘感，有助于市场参与者依法维权，促进市场信任。 把证券市场建设得更好，需要完善制度，加强依法监管，加强社会化的监督。但同时，把好的制度落实好，光靠行政监管机构和司法机关是不够的，还需要一线法律工作者结合实际情况，提出实践中的“痛点”，只有这样，才能全面、有效的推动监管的调整和改进。 我们要加强学习与市场紧密相关的法律法规，深入理解执法的规范性、统一性和前瞻性。既要重视立法、执法和日常监管工作，也要充分重视执法实践研究，以监管和司法实践促进制度完善，促进市场生态升级。 这本书既是一部全面介绍证券法律法规的“普法文本”，也是一本体现执法实践研究成果的“集合体”，具有较强的实务借鉴价值。我希望并且相信，本书对我国证券市场的法治化、规范化建设会起到一定的推动作用。我们要按照习近平总书记提出的“要防范化解金融风险，加快形成融资功能完备、基础制度扎实、市场监管有效、投资者权益得到充分保护的股票市场”的要求，进一步做好一线监管执法工作，维护各个市场主体的合法权益，共同推动证券市场长期稳定健康发展。 前言 证券监管实务 前言 前言 我和证券监管产生联系，始于2001年“银广夏”案。当年如日中天的大盘蓝筹股“银广夏”因被暴出“虚构出口合同、虚增利润7亿元”的违法行为，被证监会处罚并且主要责任人被判处刑事责任；我作为中小投资者的律师，对银广夏公司发起了索赔诉讼。由于此案在我国当时是完全的新生事物，所以办理过程极其艰辛，历经5年，案件终于圆满成功完结。 此后的十多年里，我又主办了东方电子、大唐电信、五粮液、光大证券乌龙指等一系列虚假陈述、内幕交易、操纵市场、欺诈发行等证券违法违规行为产生的诉讼和争议。 随着办理的重大案件越来越多，我切身感受到，监管给上市公司、证券公司、投资公司等市场主体带来了越来越大的威慑和压力。由于证券监管，使众多市场主体及从业人员因不规范行为而带来的风险日渐显著，我在2008年首次提出了“证券监管风险”这个概念。 2015年之前，监管风险还只是停留在或有风险的阶段，被处罚的公司数量相对较少，金额也相对较小，受到刑事处罚的案例不多。但是自从2015年开始，整个监管形势发生了重大的变化。 根据证监会发布的公开文件显示：2015年，证监会处罚委及派出机构共审理案件273件，对767个机构和个人作出行政处罚决定或予以行政处罚事先告知，涉及罚没款金额54亿余元，超过此前10年罚没款总和的1.5倍。2016年，证监会共对183起案件作出处罚，作出行政处罚决定书218份，较2015年增长21%；罚没款共计42.83亿元；对38人实施市场禁入，较2015年增长81%；行政处罚决定数量、罚没款金额均创历史新高，市场禁入人数也达到历史峰值。2017年，这样的严监管态势在持续。截至2017年6月，证监会在2017年内已作出行政处罚决定65件，已作出的行政处罚罚没款合计超过61亿元，已超过2016年全年水平。 2017年，证券监管风暴在狂飙突进。被处罚金额在几千万元以上的比比皆是，超过亿元甚至十几亿元以上的也不少见。其中，徐某犯操纵证券市场罪一审被判5年6个月有期徒刑并处罚金110亿元。对匹凸匹（多伦股份）实际控制人鲜某的罚没款约34.7亿元，创下证监会历年罚单最高纪录……不到半年，证券监管处罚的金额不断刷新历史记录。如此巨额的处罚，对于任何一家上市主体和被监管机构都给予巨大的警示。 但是长期以来，我们的上市公司、证券公司等相关的主体，对证券监管并没有给予足够的重视，并没有把证券监管风险当作一门必修课程来认真对待。往往是出了事情，着急四处找关系、托门路。而平时对监管规则、执法机构运行规则、执法程序、违法的种类及其认定规则缺乏深入的研究。 由于证券法的相关知识具有较强的专业性，特别是关于虚假陈述、内幕交易、操纵市场、欺诈上市等违法行为的构成要件相对抽象，能否准确理解和分析，对是否处罚、处罚幅度、能否避免移送司法程序等，需要系统的学习和精准的掌握，这些对于上市公司、证券公司等相关市场主体都是至关重要的。 为了让相关的市场主体系统地了解证监会相关处罚机构的组成运行机制、运行环节，把握内幕交易、操纵市场、欺诈发行、虚假陈述等违法行为的认定标准和处罚条件，对稽查人员的调查能够理性应对、在听证和处罚等各环节科学搜集证据、有理有据进行陈述和申辩，在公司的日常管理和市场行为中注意把控风险，我和北京威诺律师事务所的团队成员，结合多年办案经验，编写了这本《证券监管实务》。 对广大律师同仁而言，证券监管风险的防范与处置业务，有巨大的市场契机，值得我们深耕和拓展。证券监管的对象非常的广泛，既包括上市公司，又包括准备上市的公司以及新三板公司，还有证券公司、投资机构以及广大的散户。特别是近几年新出现的1万多家的新三板挂牌公司、新增的数以万计的私募基金公司，更极大地增加了市场监管主体。防范监管风险存在巨大的法律市场空间，而受到证监会处罚和调查的公司也在成倍的增加，这里面都需要专业的律师来服务。证券风险监管服务所需要的知识既具有专业性，又具有复合性。一方面需要对证券行业有深刻的了解，需要非诉的法律专业知识；另一方面，又要面对证监会的调查、听证、处罚、行政复议、行政诉讼等环节，具有丰富的诉讼经验。目前，具有这两方面能力相结合的律师并不是很多，所以客户在受到处罚之后想寻找合适的律师也非常的困难。由此可见这一领域存在巨大的市场空白，对我们律师拓展高端业务提供了良好的市场机遇。 对广大金融证券及投资机构工作人员而言，本书可以帮助你把握自己工作中的法律红线，避免"无辜"受罚，损害自己职业生涯。 对在校学生而言，未来的就业可能会涉及到上市公司、证券公司、私募基金等行业涉及的证券产品的设计、发行和运营，这其中都包含着证券监管的内容，包含着证券监管风险的存在。所以如果今后有意向从事这些工作的同学也可以将此书作为参考。 受本人认知所限，书中难免有不完善之处，还望各位同仁多多指出批评，不胜感谢。 以上。 杨兆全 2017年7月
第一章中国证券监管概况
第一节证券监管的概述 第二节中国证券监管发展阶段 第三节目前证券监管概况 第二章中国现行证券监管体系 第一节中国证监会简介 第二节中国证监会组织机构和主要监管部门职能 第三章证券监管执法操作流程 第一节前期处理及立案工作 第二节调查工作 第三节案件处理工作 【范本1】《行政处罚事先告知书》范本 【范本2】《行政处罚决定书》范本 【范本3】《送达公告》范本 第四节行政复议 【范本4】中国证监会行政复议决定书范本 第五节行政处罚的执行及行政诉讼程序 第四章证券内幕交易案件热点难点问题 第一节证券内幕交易监管的法律分析 第二节证券内幕交易行为的构成与认定标准 第三节证券内幕交易监管的制度措施 第四节内幕交易罪的认定与处罚 第五节典型内幕交易案件热点难点分析 一、发布微信群和微信朋友圈是否构成泄露内幕信息 二、如何认定内幕信息的知情人 三、如何确定内幕信息的形成日期 四、内幕信息应该如何认定 五、如何认定当事人利用了的内幕信息 六、如何认定案件中的内幕交易行为 七、如何计算内幕交易案件中的违法所得 八、违法所得是否是内幕交易行为的构成要件 九、当事人被公安机关终止侦查，能否认定其内幕交易行为 十、典型"老鼠仓"案件法律分析 第五章操纵市场案件热点难点问题 第一节禁止市场操纵的法律分析 第二节证券市场操纵行为的构成与认定 第三节证券市场操纵监管的制度措施 第四节操纵证券、期货交易价格罪的认定与处罚 第五节典型操纵市场案件热点难点分析 一、如何认定当事人实施了操纵行为 二、如何认定当事人的违法所得 三、当事人没有市场操纵的主观故意，是否应认定为市场操纵行为 四、如何认定当事人实际控制第三方证券账户买卖股票 五、如何认定当事人的虚假申报和撤单行为 第六章信息披露违法违规案件热点难点问题 第一节证券市场信息披露的法律分析 第二节信息披露违法行为的构成与认定 第三节信息披露监管的制度措施 第四节违规披露、不披露重要信息罪的认定和处罚 第五节信息披露违法违规案件热点难点分析 一、董事对信息披露违法违规行为没有参与或不知情，是否可以免予处罚 二、委派董事能否以职务行为的理由对上市公司的违规信息披露行为免责 三、董事是否可以不具备专业知识、对专业机构报告的信赖作为免责理由 四、违规减持人的主观原因及行为后果对违法认定是否有影响 五、非通过二级市场取得的股票对减持披露标准的认定是否有影响 六、追溯调整后的财务指标符合实质发行条件的是否不属于欺诈发行 七、如何认定当事人违法行为行政处罚的追责期限 八、新三板挂牌公司的信息披露违法违规的处罚标准 九、信息披露义务的一致行动人如何认定 十、出具警示函后再行政处罚是否违反一事不二罚原则 十一、实际控制人同时担任董事长，双重身份是否适用双重处罚 十二、因审计机构的报告出现错误，信息披露义务人的责任如何认定 十三、投资人减持的时间跨度对减持披露的认定影响 十四、如何认定临时报告的重要性标准 第七章编造、传播虚假、误导性信息案件热点难点问题 第一节禁止编造、传播虚假、误导性信息的法律分析 第二节编造、传播虚假、误导性信息行为的构成与认定 第三节禁止编造、传播虚假、误导性信息的制度措施 第四节典型编造、传播虚假、误导性信息案件热点难点分析 一、职务行为的责任承担应如何确定 二、如何认定编造证券虚假信息行为 三、主观故意是否影响编造传播虚假信息的认定 四、传闻现象作为被报道客体时是否构成传播虚假信息 五、行业信息是否构成证券市场信息 六、扰乱市场秩序的认定 七、减轻或者免除处罚情节的认定 附录与监管执法有关的法律、法规及司法解释 附录1内幕交易相关条文 附录2市场操纵相关条文 附录3信息披露相关条文 附录4编造、传播虚假信息相关条文 附录5基金从业人员相关条文 附录6证券公司相关条文 附录7会计师事务所相关条文 附录8其他关联法规 证券监管实务 案例索引 案例索引 典型行政复议案件热点难点分析 案例1虞某内幕交易案 案例2欣泰电气信息披露违法案 案例3庄某智操纵"劲嘉股份"股票股票价格案 案例4刘某涛编造传播虚假信息案 案例5杨某波与证监会行政诉讼案 典型内幕交易案件热点难点分析 一、发布微信群和微信朋友圈是否构成泄露内幕信息 案例6张某芳泄露丽珠医药集团股份有限公司内幕信息案 二、如何认定内幕信息的知情人 案例7张某续内幕交易北京梅泰诺通信技术股份有限公司股票案 案例8张某杰内幕交易广东威华股份有限公司股票案 案例9瞿某内幕交易深圳市特力（集团）股份有限公司股票案 案例10张某珍内幕交易福建冠福现代家用股份有限公司股票案 三、如何确定内幕信息的形成日期 案例11满某平、孙某明、宋某燕等内幕交易山东宝莫生物化工股份有限公司股票案 案例12瞿某内幕交易深圳市特力（集团）股份有限公司股票案 案例13李某霞内幕交易烟台新潮实业股份有限公司股票案 四、内幕信息应该如何认定 案例14胡某波、曹某某内幕交易上海永生投资管理股份有限公司股票案 案例15朱某元内幕交易陕西坚瑞消防股份有限公司股票案 案例16光大证券股份有限公司、徐某明、杨某忠、沈某光、杨某波等内幕交易案 案例17夏某内幕交易中福海峡（平潭）发展股份有限公司股票案 案例18牛某瓶、苏某虹等内幕交易深圳市天威视讯股份有限公司股票案 案例19潘某深内幕交易大唐电信科技股份有限公司股票案 案例20张某光内幕交易任子行网络技术股份有限公司股票案 案例21李某雪内幕交易广东东莞宏远工业区股份有限公司股票案 五、如何认定当事人利用了的内幕信息 案例22夏某伟内幕交易浙江精工科技股份有限公司股票案 六、如何认定案件中的内幕交易行为 案例23深圳市金中和投资管理有限公司、曾某内幕交易青岛市恒顺电气股份有限公司股票案 七、如何计算内幕交易案件中的违法所得 案例24潘某深内幕交易大唐电信科技股份有限公司股票案 八、违法所得是否是内幕交易行为的构成要件 案例25郭某声、曲某军内幕交易山西当代投资股份有限公司股票案 九、当事人被公安机关终止侦查，能否认定其内幕交易行为 案例26杨某波内幕交易安徽国通高新管业股份有限公司股票案 十、典型"老鼠仓"案件法律分析 案例27唐某违反证券法律法规案 案例28马某利用未公开信息交易案 典型操纵市场案件热点难点分析 一、如何认定当事人实施了操纵行为 案例29汪某中、北京首放投资顾问有限公司操纵"中信证券"等多只股票股票价格案 案例30黄某铭、谢某华、陈某囡等操纵"首旅酒店""劲嘉股份""珠江啤酒"等3只股票股票价格案 案例31深圳市中鑫富盈基金管理有限公司、李某林、吴某乐操纵"特力A""得利斯"等2只股票股票价格案 二、如何认定当事人的违法所得 案例32陈某操纵"美欣达""科新机电""经纬电材""科泰电源""凯撒股份""明家科技""摩恩电气""天龙集团"等8只股票股票价格案 案例33任某成操纵"龙洲股份""巨力索具"等股票股票价格案 案例34广州市创势翔投资有限公司、黄某、张某操纵多只股票股票价格案 三、当事人没有市场操纵的主观故意，是否应认定为市场操纵行为 案例35苏某翔操纵多只股票股票价格案 案例36汪某中、北京首放投资顾问有限公司操纵"中信证券"等多只股票股票价格案 案例37刘某铖操纵"聚路乙烯1501"合约价格案 四、如何认定当事人实际控制第三方证券账户买卖股票 案例38唐某操纵"渤海活塞"股票价格案 案例39陈某贤操纵"上工申贝""长江传媒"和"旗滨集团"等3只股票股票价格案 案例40肖某东操纵多只股票股票价格案 五、如何认定当事人的虚假申报和撤单行为 案例41任某成操纵"和顺电气"等多只股票股票价格案 案例42赵某操纵多只股票股票价格案 信息披露违法违规案件热点难点分析 一、董事对信息披露违法违规行为没有参与或不知情，是否可以免予处罚 案例43华锐风电虚假信息披露案件 二、委派董事能否以职务行为的理由对上市公司的违规信息披露行为免责 案例44欣泰电气欺诈发行及信息披露违法违规案件 三、董事是否可以不具备专业知识、对专业机构报告的信赖作为免责理由 案例45舜天船舶信息披露违法违规案 四、违规减持人的主观原因及行为后果对违法认定是否有影响 案例46侯某芳违法减持雏鹰农牧案 五、非通过二级市场取得的股票对减持披露标准的认定是否有影响 案例47柳化集团违法减持案件 六、追溯调整后的财务指标符合实质发行条件的是否不属于欺诈发行 案例48欣泰电气欺诈发行案 七、如何认定当事人违法行为行政处罚的追责期限 案例49欣泰电气欺诈发行案 八、新三板挂牌公司的信息披露违法违规的处罚标准 案例50新三板挂牌企业现代农装科技信息披露违法违规案 九、信息披露义务的一致行动人如何认定 案例51精熙投资等一致行动人违法违规案 十、出具警示函后再行政处罚是否违反一事不二罚原则 案例52王某华违法减持阳谷华泰股票案 十一、实际控制人同时担任董事长，双重身份是否适用双重处罚 案例53京天利信息披露违法违规案 十二、因审计机构的报告出现错误，信息披露义务人的责任如何认定 案例54亚太实业信息披露违法案 十三、投资人减持的时间跨度对减持披露的认定影响 案例55明坤科工贸违法减持案 十四、如何认定临时报告的重要性标准 案例56中科健违规信息披露案 典型编造、传播虚假、误导性信息案件热点难点分析 一、职务行为的责任承担应如何确定 案例57中国连锁杂志社、姜某锋编造、传播虚假信息案 二、如何认定编造证券虚假信息行为 案例58刘某涛编造传播虚假信息案 三、主观故意是否影响编造传播虚假信息的认定 案例59陈某编造传播虚假信息案 四、传闻现象作为被报道客体时是否构成传播虚假信息 案例60成都每日经济新闻报社有限公司、李某传播虚假信息案 五、行业信息是否构成证券市场信息 案例61重庆云锦广告传媒有限责任公司传播虚假信息案 六、扰乱市场秩序的认定 案例62陈某编造传播虚假信息案 七、减轻或者免除处罚情节的认定 案例63李某编造虚假信息、中融汇智金融服务（上海）有限公司传播虚假信息案
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